當前的金融危機是由美國住宅市場泡沫促成的。從某些方麵來說

，這一金融危機與第二次世界大戰結束後每隔4年至10年爆發的其它危機有相似之處。
　　然ran而er，在zai這zhe些xie金jin融rong危wei機ji之zhi間jian，存cun在zai著zhe本ben質zhi的de不bu同tong。當dang前qian的de危wei機ji標biao誌zhi信xin貸dai擴kuo張zhang時shi代dai的de終zhong結jie
，這zhe個ge時shi代dai是shi建jian立li在zai作zuo為wei全quan球qiu儲chu備bei貨huo幣bi的de美mei元yuan基ji礎chu上shang的de。其qi它ta周zhou期qi性xing危wei機ji則ze是shi規gui模mo較jiao大da的de繁fan榮rong-蕭條過程中的組成部分。當前的金融危機則是一輪超級繁榮周期的頂峰
，此輪周期已持續了60多年。
　　繁榮-蕭(xiao)條(tiao)周(zhou)期(qi)通(tong)常(chang)圍(wei)繞(rao)著(zhe)信(xin)貸(dai)狀(zhuang)況(kuang)循(xun)環(huan)出(chu)現(xian)，同(tong)時(shi)始(shi)終(zhong)會(hui)涉(she)及(ji)到(dao)一(yi)種(zhong)偏(pian)見(jian)或(huo)誤(wu)解(jie)。這(zhe)通(tong)常(chang)是(shi)未(wei)能(neng)認(ren)識(shi)到(dao)貸(dai)款(kuan)意(yi)願(yuan)和(he)抵(di)押(ya)品(pin)價(jia)值(zhi)之(zhi)間(jian)存(cun)在(zai)一(yi)種(zhong)反(fan)身(shen)（reflexive）
、循環的關係。如果容易獲得信貸
，就帶來了需求，而這種需求推高了房地產價值
；fanguolai，zhezhongqingkuangyouzengjialekehuodexindaideshuliang。dangrenmengoumaifangchan，bingqidainenggoucongdiyadaikuanzairongzizhonghuoli，paomobianyoucichansheng。jinnianlai，meiguozhuzhaishichangfanrongjiushiyigezuozheng。erchixu60年的超級繁榮，則是一個更為複雜的例子。
　　每當信貸擴張遇到麻煩時，金融當局都采取了幹預措施，（向市場）zhuruliudongxing，bingxunzhaoqitatujing，cijijingjizengchang。zhejiuzaojiuleyigefeiduichengjilitixi，yebeichengzhiweidaodefengxian，tatuidonglexindaiyuelaiyueqiangjindekuozhang。zheyitixishirucichenggong
，yizhiyurenmenkaishixiangxinqianmeiguozongtongluonade?裏根(Ronald Reagan)所說的“市場的魔術”——而我則稱之為“市場原教旨主義”(market fundamentalism)。原(yuan)教(jiao)旨(zhi)主(zhu)義(yi)者(zhe)認(ren)為(wei)

，市(shi)場(chang)會(hui)趨(qu)於(yu)平(ping)衡(heng)，而(er)允(yun)許(xu)市(shi)場(chang)參(can)與(yu)者(zhe)追(zhui)尋(xun)自(zi)身(shen)利(li)益(yi)，將(jiang)最(zui)有(you)利(li)於(yu)共(gong)同(tong)的(de)利(li)益(yi)。這(zhe)顯(xian)然(ran)是(shi)一(yi)種(zhong)誤(wu)解(jie)，因(yin)為(wei)使(shi)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)免(mian)於(yu)崩(beng)盤(pan)的(de)並(bing)非(fei)市(shi)場(chang)本(ben)身(shen)，而(er)是(shi)當(dang)局(ju)的(de)幹(gan)預(yu)。不(bu)過(guo)，市(shi)場(chang)原(yuan)教(jiao)旨(zhi)主(zhu)義(yi)上(shang)世(shi)紀(ji)80年代開始成為占據主宰地位的思維方式
，當時金融市場剛開始全球化，美國則開始出現經常賬戶赤字。
　　全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄，並消費高出自身產出的物品。2006年，美國經常賬戶赤字達到了其國內生產總值(GDP)的6.2%。通(tong)過(guo)推(tui)出(chu)越(yue)來(lai)越(yue)複(fu)雜(za)的(de)產(chan)品(pin)和(he)更(geng)為(wei)慷(kang)慨(kai)的(de)條(tiao)件(jian)，金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)鼓(gu)勵(li)消(xiao)費(fei)者(zhe)借(jie)貸(dai)。每(mei)當(dang)全(quan)球(qiu)金(jin)融(rong)係(xi)統(tong)麵(mian)臨(lin)危(wei)險(xian)之(zhi)際(ji)，金(jin)融(rong)當(dang)局(ju)就(jiu)出(chu)手(shou)幹(gan)預(yu)
，起(qi)到(dao)了(le)推(tui)波(bo)助(zhu)瀾(lan)的(de)作(zuo)用(yong)。1980年以來

，監管不斷放寬，甚至到了名存實亡的地步。
　　dangxinchanpindefuzachengdudaolejianguandangjuwufajisuanfengxian，bingkaishiyilaiyinxingzishendefengxianguanlishouduanshi，cilunchaojifanrongzhouqishiqulekongzhi。tongyang，pingjijigouyeyilaihechengchanpinfamingzhetigongdexinxi。zheshiyizhonglingrenzhenjingdebufuzeren。
　　任何可能出問題的地方都出了問題。開始時，出現在次級抵押貸款上的問題，蔓延到了債務抵押債券(collateralised debt obligations)
，weijileshizhengjidiyadanbaobaoxiangongsihezaibaoxiangongsi
，bingkenengweijiguimoshuwanyimeiyuandexindaiweiyuediaoqishichang。touziyinxingduigangganshougoudecanyuchengweilefuzhai。shichangzhonglideduichongjijinhoulaibuzaizhongli
，budebujieqingtoucun。youzichandanbaodeshangyepiaojushichangxianrutingdun，geyinxingweijiangdiyadaikuanyizhizichanfuzhaibiaowaierjianlideteshutouzigongju(special investment vehicles)
，yebuzainenggouhuodewaiburongzi。zuihouyijichuxianzaizuoweijinrongtixihexindeyinxingjianjiedaizhongduanzhiji，zhongduandeyuanyinshigejiayinxingbudebubaohuzijideziyuan，buzaixinrenduifang。geguoyangxingbudebuzhurushuekongqianjudadezijin，weiraoqiansuoweiyoudezhengquanzhonglei，weishuliangkongqiandejinrongjigoutigongxindai。zheshiciciweijijinyibujiaju，chaoguoleerzhanyilaidesuoyouweiji。
　　xindaikuozhangbiranjizhiyiyigexindaijinsuoshiqi
，yinweiyixiexinxindaigongjuhezuofabugoujianquan，yenanyichixu。quanqiuqitadiqubuyuanleijiewaidemeiyuanchubei，zhexianzhilejinrongdangjucijijingjidenengli。zhidaozuijin，touzizhemenyizhizhiwangmeilianchu(Federal Reserve)會盡其所能來避免經濟衰退，因為在以往（類似）情況下美聯儲就是這樣做的。如今，他們將被迫認識到
，美聯儲無法再這樣做了。在石油、shipinjiqitadazongshangpinjiagejianting，tongshirenminbishengzhilveyoutisudeqingkuangxia，meilianchuyeyaodanxintonghuopengzhang。ruguolianbangjijinlilvjiangzhimouyitedingdianweiyixia

，meiyuanjiangzaidumianlinyali，erchangqi（美國）國債的收益率則必將上升。那個點位究竟在何處
，目前不可能作出判斷。當觸及這一點位時，美聯儲刺激經濟的能力也就耗盡了。
　　盡管從目前情況看，發達國家出現經濟衰退或多或少是在所難免的，但中國
、yinduheyixiechanyouguorengzaiqiangjinzengchang。yinci，dangqiandejinrongweijibutaikenengdaozhiyichangquanqiuxingdeshuaitui，ershiyiciduiquanqiujingjidegenbenxingtiaozheng。zaizheyitiaozhengguochengzhong
，meiguojiangxiangduishuailuo

，erzhongguoheqitafazhanzhongguojiajiangjueqi。
　　但dan危wei險xian在zai於yu由you此ci產chan生sheng的de政zheng治zhi緊jin張zhang局ju勢shi，其qi中zhong包bao括kuo美mei國guo實shi施shi保bao護hu主zhu義yi

，可ke能neng使shi全quan球qiu經jing濟ji陷xian入ru混hun亂luan，並bing將jiang這zhe個ge世shi界jie拖tuo入ru衰shuai退tui乃nai至zhi更geng糟zao糕gao的de境jing地di。