企qi業ye踴yong躍yue並bing購gou是shi經jing濟ji迅xun猛meng發fa展zhan的de必bi然ran產chan物wu，世shi界jie經jing濟ji如ru此ci
，中zhong國guo經jing濟ji也ye不bu例li外wai。雖sui然ran一yi年nian前qian就jiu有you權quan威wei機ji構gou預yu測ce

，全quan球qiu並bing購gou潮chao流liu或huo將jiang減jian速su，但dan這zhe一yi預yu言yan還hai是shi沒mei能neng阻zu止zhi中zhong國guo企qi業ye並bing購gou的de熱re潮chao
，羽yu翼yi漸jian豐feng又you謀mou求qiu迅xun速su做zuo大da做zuo強qiang的de中zhong國guo企qi業ye仍reng然ran踴yong躍yue躋ji身shen其qi中zhong。

　　企業熱衷並購的最主要衝動無非是為了謀求並購後的倍增效應，即在品牌、規模、效xiao益yi等deng方fang麵mian期qi盼pan能neng借jie助zhu並bing購gou收shou獲huo一yi塊kuai做zuo大da的de美mei味wei蛋dan糕gao。但dan並bing購gou完wan成cheng並bing不bu意yi味wei著zhe並bing購gou成cheng功gong。中zhong國guo企qi業ye並bing購gou潮chao中zhong並bing無wu坦tan途tu
，並bing購gou有you時shi就jiu像xiang一yi塊kuai冰bing凍dong的de“三明治”，聞起來挺香卻很難啃。中國企業仍在漫長的摸索中。

　　增殖效應蜂擁並購

　　剛剛過去的2007年
，更多中國企業完成了跨國並購
，其中引人注目的是：中國工商銀行出資54.6億美元收購南非標準銀行20%的股權
，國家開發銀行入股英國巴克萊銀行
，中國民生銀行3.2億美元參股美國聯合銀行，以及中國移動收購巴基斯坦電信運營商巴科泰爾有限公司約89%在外發行的股份等。

　　zaizhongguojingjiderechaozhong

，yipipiyuyijianfengdezhongguoqiyedangyoulezibenkuozhangdechongdongshi，douxuanzebinggouzuoweixunsuzuodazuoqiangdeyouxiaotujing。jinnianlai，zhongguoqiyebinggoushizhongbaochizheyongyuedetaishi。qianbujiuzaibeijingjuxingdeguojibinggouyantaoqiatanhuishang
，quanqiuzuidadezhuanyezixungongsi——普華永道用一份最新出爐的分析報告盤點了2007年中國企業並購的成績單。這份報告顯示，2007年中國國內並購市場發展迅速，前11個月
，中國(包括香港、澳門)市場公開的並購交易金額達到800億美元。不論從交易數量還是交易金額上，都較2005年和2006年有了很大增長。僅2007年前11月
，國內並購交易數量較2006全年增長18%
，較2005全年翻了一番；國內並購交易金額比2006年增長25%，同時也是2005年的三倍。

　　此項針對中國市場的並購統計不包括企業綠地投資和上市融資。

　　值得一提的是，2007年中國國內並購數量的迅猛增長，絕大部分來自於內資企業的並購。相比2006年全年，2007年前11個月


，內資企業的並購交易金額增長了53%，達到506億美元，其中金融、房地產以及重型製造業是交易最活躍的領域。

　　企業熱衷於並購最樸素的初衷便是迅速做大做強，通過並購在規模
、品牌
、效益等方麵實現增殖效應。

　　完成並購未必成功

　　中zhong山shan大da學xue嶺ling南nan學xue院yuan教jiao授shou陳chen碩shuo堅jian稱cheng
，衡heng量liang企qi業ye並bing購gou成cheng敗bai與yu否fou的de一yi個ge關guan鍵jian尺chi度du，是shi並bing購gou兩liang年nian後hou企qi業ye的de利li潤run增zeng減jian和he股gu價jia升sheng跌die。但dan事shi實shi上shang，在zai中zhong國guo企qi業ye蜂feng擁yong並bing購gou熱re潮chao中zhong，大da多duo數shu效xiao果guo並bing不bu理li想xiang

，尤you其qi是shi海hai外wai並bing購gou案an例li

，有you權quan威wei調tiao查zha顯xian示shi，成cheng功gong率lv僅jin為wei兩liang到dao三san成cheng。

　　2007nianzhongguoqiyehaiwaibinggoujiaoyihuodongrengranyouxian。jupuhuayongdaoqiyebinggoubuhehuorenxietaojieshao，guoquwunianli，zhongguoqiyehaiwaibinggoujineguimozengchangleyibei
，dandaduoshushicangu，erqiecangubilijibenshangzai10%以下。

　　事實上，不僅是中國企業，全球並購案例也顯示出同樣的規律。1998-2000年全球掀起並購熱潮時，美國波士頓谘詢公司曾對300個並購案例分析後發現，其中61%的購方公司一年後減少了股東收益，其贏利率低於同行業平均水平4.3%。

　　據業內專家介紹，中國企業的並購之路並非坦途，存在著不少需要重視和考量的並購障礙。

　　一(yi)是(shi)資(zi)金(jin)關(guan)。跨(kua)國(guo)並(bing)購(gou)需(xu)要(yao)強(qiang)有(you)力(li)的(de)資(zi)金(jin)支(zhi)持(chi)，然(ran)而(er)目(mu)前(qian)我(wo)國(guo)企(qi)業(ye)的(de)融(rong)資(zi)渠(qu)道(dao)受(shou)限(xian)較(jiao)多(duo)，資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)與(yu)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)也(ye)不(bu)發(fa)達(da)。這(zhe)也(ye)導(dao)致(zhi)相(xiang)當(dang)多(duo)企(qi)業(ye)在(zai)並(bing)購(gou)的(de)門(men)檻(kan)上(shang)便(bian)因(yin)對(dui)方(fang)高(gao)昂(ang)的(de)出(chu)價(jia)望(wang)而(er)卻(que)步(bu)了(le)。

　　二是風險關。尋求買家的國外公司往往有一個共同點，即準備出售的部門都是虧損或者不贏利、非前沿領域、正在走下坡路的業務，甚至是想甩掉的包袱。然而，這些外國企業的品牌效應、市場渠道、jishuhexinhaishisanfachuyourendemeili，lingzhongguoqiyerenbuzhubinggoudechongdong。qiyenengfouzaibinggouguochengzhong
，duizhenggekuisunfengxianjinxingjingquejisuanbingshejichubiyaodeyingduicuoshi，duiqiyetichulegenggaodeyaoqiu。

　　三是整合關。實現並購並不意味著並購成功，並購後，中外企業由於迥異的企業文化差異等，相互之間還存在一個整合

、滲透、磨(mo)合(he)的(de)痛(tong)苦(ku)過(guo)程(cheng)。如(ru)何(he)吸(xi)收(shou)西(xi)方(fang)企(qi)業(ye)文(wen)化(hua)的(de)積(ji)極(ji)方(fang)麵(mian)，保(bao)留(liu)本(ben)土(tu)企(qi)業(ye)的(de)文(wen)化(hua)優(you)勢(shi)，成(cheng)為(wei)考(kao)驗(yan)中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)智(zhi)慧(hui)和(he)能(neng)力(li)的(de)一(yi)道(dao)難(nan)題(ti)。如(ru)中(zhong)國(guo)人(ren)與(yu)外(wai)國(guo)人(ren)的(de)思(si)維(wei)差(cha)異(yi)製(zhi)約(yue)著(zhe)管(guan)理(li)層(ceng)的(de)交(jiao)流(liu)，中(zhong)國(guo)本(ben)土(tu)企(qi)業(ye)內(nei)部(bu)治(zhi)理(li)結(jie)構(gou)存(cun)在(zai)諸(zhu)多(duo)缺(que)陷(xian)，與(yu)海(hai)外(wai)成(cheng)熟(shu)企(qi)業(ye)治(zhi)理(li)結(jie)構(gou)相(xiang)比(bi)差(cha)距(ju)很(hen)大(da)

，管(guan)理(li)上(shang)要(yao)承(cheng)擔(dan)更(geng)大(da)的(de)風(feng)險(xian)等(deng)。

　　sishilizuguan。zhongguoqiyepiaoyangguohaiyaoxiangxunsulizuxialai，mianduizhexuduoshengcunhuanjingnanyiniliaodebianshu，bujinyaoxunsushuxishiyingdangdidezhengcefalvdeng

，haiyaoyingduiguowaibentuliyijituankenengtiaoqideqishihediaonan。

　　五(wu)是(shi)彙(hui)率(lv)關(guan)。彙(hui)率(lv)問(wen)題(ti)是(shi)中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)並(bing)購(gou)不(bu)得(de)不(bu)考(kao)慮(lv)的(de)一(yi)大(da)風(feng)險(xian)。彙(hui)率(lv)水(shui)平(ping)提(ti)升(sheng)一(yi)方(fang)麵(mian)增(zeng)強(qiang)了(le)我(wo)國(guo)企(qi)業(ye)對(dui)外(wai)投(tou)資(zi)的(de)實(shi)力(li)
，同(tong)時(shi)也(ye)使(shi)企(qi)業(ye)以(yi)外(wai)幣(bi)計(ji)價(jia)的(de)海(hai)外(wai)子(zi)公(gong)司(si)資(zi)產(chan)存(cun)量(liang)在(zai)以(yi)人(ren)民(min)幣(bi)計(ji)價(jia)的(de)國(guo)內(nei)母(mu)公(gong)司(si)賬(zhang)戶(hu)上(shang)縮(suo)水(shui)。

　　準備充足慎重而行

　　在zai經jing濟ji全quan球qiu化hua的de背bei景jing下xia，國guo外wai跨kua國guo公gong司si紛fen紛fen加jia速su市shi場chang擴kuo張zhang，並bing在zai全quan球qiu範fan圍wei內nei進jin行xing資zi源yuan調tiao配pei
，並bing購gou潮chao湧yong全quan球qiu的de同tong時shi也ye造zao就jiu了le一yi些xie成cheng功gong並bing購gou的de大da公gong司si。

　　通過並購實現增長的策略同樣吸引著中國眾多企業集聚而至，然而，由於實力和經驗上的不足，中國企業並購實現成功著實不易。

　　業內專家建議
，中國企業要融入並購潮，應做好充足準備，慎重而行。

　　——並購宜為戰略動。

　　muqianquanqiubinggouxingweiyibujinjintingliuzaiyewucengmian，ershiyouzhegengshencengcidezhanlvekaolv，yikaobinggoudadaogengduodemude。rugangtiejutoumitaeryubaogangzhenggoubayigangtie

，shiweilejuequtiekuangshiziyuan；施耐德與德力西成立合資公司


，是為了在國內電器市場獲得壟斷地位；聯合利華購買美加淨牙膏品牌
，則是為了消滅競爭對手。

　　資本漸豐的中國企業
，並購目的仍較單純，也易顯得盲動。如鞍鋼並購本鋼，主要是為了擴充產能，但由於產品

、業務等高度重合
，導致企業整合困難重重；TCL並購阿爾卡特手機業務，由於整合乏力導致巨額虧損。專家們認為，企業並購宜從戰略層麵多些考慮，站在戰略的高度進行並購設計。

　　——掌控實際控製權。

　　zhongguoqiyechangchangzhizhuzhongguquanbilishuzishangdeshengchu，quehulveleshijidekongzhiquan，congerzhubusangshihuayuquan。jiejiankuaguogongsidechenggongjingyan，shouxianyaoqiukongguquan
，ruguoweihuokongguquan，yeyingqudeduihexinjishu、營銷渠道、重要職位等要素的控製
，同時通過股權收購
、增資擴股等方式，逐步取得控股地位。

　　——文化整合是關鍵。

　　不bu管guan是shi內nei資zi並bing購gou還hai是shi海hai外wai並bing購gou
，企qi業ye文wen化hua的de整zheng合he都dou是shi在zai並bing購gou後hou整zheng合he過guo程cheng中zhong最zui困kun難nan的de任ren務wu。這zhe些xie文wen化hua差cha異yi會hui給gei雙shuang方fang的de磨mo合he帶dai來lai諸zhu多duo阻zu礙ai，整zheng合he難nan度du將jiang大da幅fu增zeng加jia。專zhuan家jia建jian議yi，要yao想xiang把ba文wen化hua的de衝chong突tu降jiang到dao最zui低di程cheng度du，就jiu要yao學xue會hui建jian立li起qi一yi種zhong兼jian容rong性xing的de共gong同tong文wen化hua
，而er不bu是shi非fei此ci即ji彼bi地di選xuan擇ze一yi種zhong文wen化hua。與yu此ci同tong時shi
，也ye要yao盡jin可ke能neng地di保bao留liu國guo內nei企qi業ye在zai管guan理li製zhi度du
、企業文化等方麵已具有的優質資源，並倡導其成為一種主導力量。

　　——人員調配不容錯。

　　縱zong觀guan跨kua國guo公gong司si並bing購gou成cheng功gong的de案an例li，其qi中zhong一yi個ge重zhong要yao因yin素su在zai於yu對dui於yu人ren員yuan調tiao配pei的de管guan理li上shang，而er這zhe恰qia恰qia是shi中zhong國guo企qi業ye在zai海hai外wai並bing購gou中zhong屢lv遭zao失shi敗bai的de短duan腿tui。中zhong國guo企qi業ye在zai這zhe方fang麵mian有you很hen多duo失shi敗bai的de教jiao訓xun。人ren員yuan始shi終zhong是shi最zui大da的de變bian數shu
，人ren員yuan失shi控kong將jiang使shi管guan理li製zhi度du失shi效xiao。因yin此ci如ru何he加jia強qiang對dui管guan理li人ren員yuan、特te別bie是shi子zi公gong司si高gao層ceng的de控kong製zhi，是shi母mu公gong司si必bi須xu解jie決jue的de重zhong要yao問wen題ti。專zhuan家jia認ren為wei，較jiao為wei可ke靠kao而er行xing之zhi有you效xiao的de做zuo法fa，是shi企qi業ye加jia緊jin培pei養yang國guo際ji化hua管guan理li人ren才cai
，以yi便bian在zai並bing購gou後hou能neng夠gou輸shu出chu自zi己ji的de管guan理li團tuan隊dui，同tong時shi設she計ji更geng為wei科ke學xue的de公gong司si治zhi理li以yi及ji子zi公gong司si高gao層ceng激ji勵li製zhi度du，盡jin可ke能neng淡dan化hua個ge人ren對dui於yu管guan理li的de影ying響xiang。

　　——盡快實現本土化。

　　zhuanjiamenrenwei
，binggouqiyeshuinengjinkuaishixianbentuhua
，shuijiunengzuikuaidizaidangdilizu。zhongguoqiyedehaiwaibinggoubuyinggaishipaitaxingde，zhiyourongrudangdijingjidefazhan，shixiansuozaiguodebentuhua，cainengweidangdiqiyehezhengfusuojieshou。zhiyouzheyang
，qiyeyunzhuandewaibuzhangaicainengshunlidedaopaichu，qiyeshougouyihoudefazhanyenengdedaoxiangyingdebaozhang。（陳冀）

　　來源:經濟參考報