出口創新高的背後推手
   7月份鋼材出口環比大增38%，創(chuang)出(chu)曆(li)史(shi)新(xin)高(gao)。究(jiu)其(qi)原(yuan)因(yin)，中(zhong)原(yuan)證(zheng)券(quan)的(de)觀(guan)點(dian)是(shi)，在(zai)國(guo)際(ji)鋼(gang)價(jia)保(bao)持(chi)高(gao)位(wei)的(de)同(tong)時(shi)
，國(guo)內(nei)鋼(gang)價(jia)出(chu)現(xian)了(le)小(xiao)幅(fu)回(hui)調(tiao)，導(dao)致(zhi)出(chu)口(kou)利(li)潤(run)增(zeng)加(jia)

，這(zhe)是(shi)出(chu)口(kou)數(shu)據(ju)猛(meng)增(zeng)的(de)根(gen)本(ben)原(yuan)因(yin)。另外，由於國家近期加緊了對出口商品的審查
，出口商有可能將6月份的部分出口推延到7月份。
   聯合證券的研究觀點不盡相同，認為7月份出口數據創“新高”事出有因：它不是國內外價差誘導下的“新高”。虛高的“價差”沒有能力帶動我國出口長期走高，而是出於對奧運會期間種種管製措施的考慮。廠商、貿易商紛紛提前集中出口，以規避管製帶來的利益損失。
   國金證券研究則認為
，合金鋼出口數量大增對7月份數據貢獻頗大。合金鋼出口量在鋼材總出口量中的占比由2007年初的2.6%升至2008年6月份的29.9%。這種現象之所以會出現
，是因為合金鋼出口迄今仍可享有5%的出口退稅。相對地，普碳鋼需被征收5-15%的de出chu口kou關guan稅shui。在zai如ru此ci出chu口kou待dai遇yu的de落luo差cha下xia，鋼gang企qi自zi然ran會hui擇ze取qu合he金jin鋼gang這zhe一yi捷jie徑jing。事shi實shi上shang
，低di附fu加jia值zhi品pin種zhong，其qi中zhong主zhu要yao是shi螺luo紋wen鋼gang
，在zai添tian加jia少shao許xu硼peng元yuan素su後hou便bian以yi“合金鋼”的名義出口出去，占據了合金鋼出口的絕大部分。
   由(you)此(ci)，國(guo)金(jin)證(zheng)券(quan)研(yan)究(jiu)認(ren)為(wei)

，合(he)金(jin)鋼(gang)出(chu)口(kou)退(tui)稅(shui)政(zheng)策(ce)極(ji)有(you)可(ke)能(neng)被(bei)取(qu)締(di)。對(dui)於(yu)合(he)金(jin)長(chang)材(cai)類(lei)產(chan)品(pin)比(bi)如(ru)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)，則(ze)有(you)可(ke)能(neng)上(shang)調(tiao)其(qi)出(chu)口(kou)關(guan)稅(shui)


，最(zui)大(da)幅(fu)度(du)上(shang)調(tiao)至(zhi)15%。這一舉措引發的結果將會是，鋼材出口回落至每月400-500萬噸的合理水平，這意味著

，每月將會有100萬噸“合金鋼”回流至國內市場，對國內市場形成新的壓力。但是，加征關稅之後，國內、guojigangcaijiachayirancunzai，guoneigangcaichukoudeyuandongliyirancunzai，chongdileguanshuixinshouduanduichukousuozaochengdeyingxiang。zhongyuanzhengquantongyangrenwei，tiaozhenggangcaichukouguanshuidekenengxingzhengzaijiada。danshi，zaibaozengchangdehongguanxingshixia

，duigangcaichukouchutaiyanli、全麵的調控政策的可能性很小，且加征關稅將主要針對鋼胚、螺紋鋼等初級產品
，而非高附加值產品。
   需求淡季裏的真實需求
   聯合證券研究認為
，從7月份數據看，鋼鐵行業產量增速正在迅速下滑———如此大幅的回落出乎意料，暗示了行業下遊需求正在縮減。如果說，一直以來鋼鐵行業能夠傲立高成本的“寒冬”是shi有you賴lai於yu其qi旺wang盛sheng不bu衰shuai的de下xia遊you需xu求qiu
，一yi旦dan需xu求qiu問wen題ti顯xian露lu端duan倪ni，加jia之zhi高gao成cheng本ben壓ya力li，行xing業ye盈ying利li能neng力li下xia降jiang似si成cheng定ding局ju，鋼gang鐵tie行xing業ye將jiang邁mai入ru景jing氣qi下xia行xing階jie段duan。
   東(dong)方(fang)證(zheng)券(quan)也(ye)認(ren)為(wei)，隻(zhi)要(yao)需(xu)求(qiu)麵(mian)不(bu)改(gai)觀(guan)，鋼(gang)價(jia)跌(die)勢(shi)難(nan)以(yi)調(tiao)轉(zhuan)，並(bing)且(qie)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)仍(reng)舊(jiu)被(bei)抑(yi)製(zhi)，以(yi)與(yu)縮(suo)量(liang)的(de)需(xu)求(qiu)匹(pi)配(pei)。光(guang)大(da)證(zheng)券(quan)的(de)研(yan)究(jiu)佐(zuo)證(zheng)了(le)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)持(chi)續(xu)疲(pi)軟(ruan)這(zhe)一(yi)論(lun)斷(duan)：由於需求狀況惡化，並且在經銷商中所蔓延的一種悲觀、恐慌、急ji於yu殺sha價jia出chu貨huo的de心xin態tai致zhi使shi鋼gang材cai價jia格ge出chu現xian大da的de跌die幅fu。需xu求qiu狀zhuang況kuang惡e化hua則ze是shi源yuan於yu下xia遊you企qi業ye在zai高gao位wei鋼gang價jia的de擠ji兌dui下xia產chan生sheng了le抵di製zhi情qing緒xu，導dao致zhi需xu求qiu萎wei縮suo。東dong方fang證zheng券quan研yan究jiu發fa現xian，麵mian對dui節jie節jie敗bai退tui的de價jia格ge防fang線xian，業ye內nei的de廠chang家jia商shang家jia紛fen紛fen跨kua到dao看kan空kong陣zhen營ying，這zhe一yi陣zhen營ying在zai不bu斷duan擴kuo大da。
   如(ru)果(guo)說(shuo)以(yi)上(shang)觀(guan)點(dian)均(jun)嚴(yan)重(zhong)地(di)看(kan)空(kong)需(xu)求(qiu)，那(na)麼(me)，另(ling)一(yi)種(zhong)觀(guan)點(dian)則(ze)對(dui)需(xu)求(qiu)的(de)暫(zan)時(shi)下(xia)降(jiang)持(chi)淡(dan)然(ran)的(de)態(tai)度(du)。中(zhong)原(yuan)證(zheng)券(quan)認(ren)為(wei)
，在(zai)固(gu)定(ding)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)的(de)支(zhi)撐(cheng)下(xia)，下(xia)半(ban)年(nian)國(guo)內(nei)鋼(gang)鐵(tie)需(xu)求(qiu)是(shi)有(you)充(chong)足(zu)保(bao)障(zhang)的(de)。目(mu)前(qian)需(xu)求(qiu)呈(cheng)現(xian)弱(ruo)勢(shi)與(yu)汽(qi)車(che)、房(fang)地(di)產(chan)等(deng)下(xia)遊(you)行(xing)業(ye)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)有(you)關(guan)。東(dong)方(fang)證(zheng)券(quan)的(de)研(yan)究(jiu)認(ren)為(wei)，鋼(gang)鐵(tie)需(xu)求(qiu)下(xia)降(jiang)主(zhu)要(yao)歸(gui)結(jie)於(yu)目(mu)前(qian)的(de)用(yong)鋼(gang)淡(dan)季(ji)和(he)後(hou)奧(ao)運(yun)效(xiao)應(ying)。國(guo)金(jin)證(zheng)券(quan)也(ye)認(ren)為(wei)，首(shou)先(xian)，7

、88月份是傳統的消費淡季，鋼材價格下跌並沒有出乎意料之外
；其次
，應該運用累計數據進行鋼鐵需求分析。以累計數據來看，國內需求並沒有在7月份大幅下滑：粗鋼的表觀消費隻是從1-6月份的17.68%微降到了16.36%而已。
   尋求供需新平衡
   麵對供需層麵的動蕩和變數，中原證券對於行業的研判是，目前鋼材價格的回調屬於一番猛勢上漲之後的技術性回調。隨著9-10月份鋼鐵需求旺季到來，三季度乃至四季度
，鋼材價格會回至高位。這是由幾個因素所決定：鋼鐵生產成本難以回落
，國內需求依然旺盛，國際鋼價持續高位。
       國金證券對於行業趨勢的判斷是：進入2008nianyilai，daxinggangqihezhongxiaoxinggangqidedungangchengbenzhengzaizhujianlada
，houzhedezhudongjianchanhetingchanshifuheshichanghuayuanzedechangtai

，zheyang，gonggeidejianshaozhengkeyiyinghexuqiudesuoliang，xingyejianghuodexindegongxupingheng。jieshi
，gangcaijiagedebodongjianghuixiaoyuyiwang，ershengcunxialaidegangqi，qimaolilvshuipinghuijiaomuqianyousuoxiajiang。zheyiguandianjibenfuhezhongyuanzhengquandeguandian，jixingyezhengzaizouxiangfenhua：行業盈利逐漸集中於大型企業

，而中型企業的虧損麵加速擴大。盈利分化成為行業整合行為的原始動力。
   出口稅率上調 推高國際噸鋼成本
   自8月20日起
，我國焦炭出口稅率由目前的25%上調至40%。我國是焦炭出口國，每年出口量占國內總產出的4.5%
，卻占據了國際貿易額的一半左右。由於我國對焦炭出口采取配額限製，所以焦炭出口量近年來一直平穩。
   海(hai)通(tong)證(zheng)券(quan)研(yan)究(jiu)機(ji)構(gou)認(ren)為(wei)
，對(dui)國(guo)際(ji)同(tong)行(xing)而(er)言(yan)
，我(wo)國(guo)上(shang)調(tiao)焦(jiao)炭(tan)出(chu)口(kou)稅(shui)率(lv)除(chu)逐(zhu)漸(jian)影(ying)響(xiang)到(dao)發(fa)展(zhan)中(zhong)國(guo)家(jia)的(de)需(xu)求(qiu)之(zhi)外(wai)，發(fa)達(da)國(guo)家(jia)對(dui)此(ci)不(bu)具(ju)敏(min)感(gan)性(xing)。總(zong)體(ti)而(er)言(yan)
，出(chu)於(yu)需(xu)求(qiu)的(de)剛(gang)性(xing)特(te)征(zheng)，國(guo)際(ji)對(dui)於(yu)我(wo)國(guo)焦(jiao)炭(tan)出(chu)口(kou)的(de)需(xu)求(qiu)總(zong)量(liang)不(bu)會(hui)因(yin)之(zhi)而(er)有(you)很(hen)大(da)改(gai)變(bian)。所(suo)以(yi)，調(tiao)高(gao)稅(shui)率(lv)的(de)唯(wei)一(yi)結(jie)果(guo)是(shi)推(tui)高(gao)國(guo)際(ji)噸(dun)鋼(gang)成(cheng)本(ben)。如(ru)果(guo)國(guo)際(ji)噸(dun)鋼(gang)成(cheng)本(ben)再(zai)漲(zhang)，那(na)麼(me)國(guo)際(ji)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)便(bian)有(you)了(le)繼(ji)續(xu)走(zou)高(gao)的(de)動(dong)力(li)，繼(ji)而(er)領(ling)漲(zhang)國(guo)內(nei)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)，這(zhe)一(yi)效(xiao)果(guo)則(ze)是(shi)焦(jiao)炭(tan)出(chu)口(kou)稅(shui)率(lv)上(shang)調(tiao)的(de)實(shi)質(zhi)性(xing)利(li)好(hao)所(suo)在(zai)。