機床製造的原創性特征和我國機床企業的整體技術水平決定，有研發優勢
、技術領先的龍頭企業必將優先獲得國家政策的支持，其發展速度也會更快。

　　沈陽機床：流程再造成效開始顯現
　　上半年公司收入僅增長3.05％，淨利潤同比下降18.11％，主要是由於上半年公司進行四個主機廠的廠房搬遷和產品結構調整。 但整體搬遷工作4月份已經全部完成
，5月份開始公司的各項經營指標開始趨於正常，7月份創下曆史最好水平，重組效應開始顯現。此次搬遷重組實現業務流程、組織流程和工藝流程的再造
，提高管理水平

、降低采購成本，對公司的長期發展意義重大。9月份就新增合同6億元左右。前三個季度，就實現機床產量50861台，同比增長11％；數控機床12371台，同比增長31％。預計下半年的業績會有較大改善，全年業績和去年相比也有較大幅度增長。
　　增發建設重大型數控機床產業基地
，公司長期持續增長有保證。公司對增發方案的兩個項目做了簡單修改
，擬投資17.26億元在細河開發區建設重大型數控機床生產基地；把原功能部件產業園項目改為立式加工中心和機床防護件
、鈑焊件等，建成後產能4000台及22700噸。兩個項目建成投產後，預計年新增銷售收入55億元，相當於去年公司全年收入水平。
　　數控機床增值稅退還在下半年實現
，新稅法實施帶來所得稅率降低。上半年
，2006nianshukongjichuangdeyibanzengzhishuifanhaimeiyoujiruyingyewaishouru，tixianzaisunyizhong，zheyeshidaozhishangbannianyejitongbixiajiangdeyigeyinsu。womenyujizhebufenfanhaizai6000萬元左右，下半年會記入損益。隨著今年數控機床的銷量增加，明年增值稅返還金額還會繼續增長，我們預計在25％左右，2008年增長30％。而且，明年由於兩稅合並實施新的企業所得稅法，執行25％的所得稅率，這對一直執行33％稅率的沈機來說，將有效降低所得稅費用。
　　womenkanhaogongsidechangqifazhanqianjing。banqianzhongzuliuchengzaizaohou，xinjidichannengdafukuozhang
，zengfaxiangmubaozhengweilaidekuaisuzengchangqianjing。zaiquanxingyejingqidushangzhangdeqingkuangxia

，shenyangjichuangpingjieqixingyeneizuiqiangdeyanfashili，weilaidekuaisuzengchangkeqi。
　　昆明機床：銑鏜床盈利增強
　公司預計前三季度淨利潤將超過1.70億元，同比增幅超過395％，每股收益在0.60元以上。業績大幅增長主要是由於機床產品盈利增強、期間費率下降、增(zeng)值(zhi)稅(shui)返(fan)還(hai)和(he)收(shou)回(hui)委(wei)托(tuo)理(li)財(cai)等(deng)因(yin)素(su)。沈(shen)機(ji)集(ji)團(tuan)入(ru)主(zhu)後(hou)，公(gong)司(si)專(zhuan)注(zhu)機(ji)床(chuang)主(zhu)業(ye)，非(fei)機(ji)床(chuang)業(ye)務(wu)整(zheng)合(he)成(cheng)效(xiao)顯(xian)著(zhu)
，機(ji)床(chuang)產(chan)品(pin)結(jie)構(gou)調(tiao)整(zheng)帶(dai)來(lai)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)的(de)大(da)幅(fu)上(shang)升(sheng)，上(shang)半(ban)年(nian)機(ji)床(chuang)產(chan)品(pin)毛(mao)利(li)率(lv)達(da)到(dao)32.29％，同比提高6.62個百分點；管理費用控製較好帶來期間費率的持續下降，上半年期間費用占主營收入的比重13.32％，比去年同期下降3.7個百分點
；過去企業增值稅退稅采取定額方式，2006年收到退稅300.08萬元，今年按照國家新政策收到去年數控機床增值稅50％，退還1572.23萬元

；8月收到委托理財金3203萬元


，已經進入短期投資跌價準備的3809.76萬元可以衝回，增加今年利潤2437.76萬元（減少今年的資產減值損失）。
我們預計落地式銑鏜床
、臥式銑鏜床、刨台式銑鏜床等大型機床未來需求會保持快速增長
，下遊產業工程機械、電力電網建設、船舶製造
、航空航天等是“十一五”期間固定資產投資的重點。公司重型數控落地式銑鏜床、臥(wo)式(shi)銑(xi)鏜(tang)床(chuang)等(deng)訂(ding)單(dan)會(hui)進(jin)一(yi)步(bu)增(zeng)長(chang)
，機(ji)床(chuang)產(chan)品(pin)的(de)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)繼(ji)續(xu)增(zeng)強(qiang)。同(tong)時(shi)，高(gao)端(duan)機(ji)床(chuang)出(chu)口(kou)會(hui)實(shi)現(xian)批(pi)量(liang)，未(wei)來(lai)增(zeng)長(chang)空(kong)間(jian)巨(ju)大(da)，今(jin)年(nian)就(jiu)已(yi)經(jing)實(shi)現(xian)4台大型數控落地銑鏜床出口韓國，金額409萬美元。
　　所得稅仍會獲得優惠稅率。作為第一批去香港上市的九家公司之一，由於稅收優惠政策暫停執行對公司業績影響不大。如果按照33％稅率從2004年開始補稅

，預計會增加所得稅3490萬元。我們預計公司未來仍會享受15％的優惠稅率。新企業所得稅稅法對稅收優惠的規定應該傾向於產業補貼，而數控機床是國家重點振興和取得突破的領域。
　　秦川發展：集團機床資產注入值得期待
　　mochijixuqiuwendingzengchang
，chanpinjiegoutiaozhengtigaojichuangmaolilv。suizheqichedengxiayouxingyedekuaisufazhandailaiduichilunxuqiudewendingzengchang
，mochijidexuqiuzengjiajiaokuai。 隨著公司技術含量高的磨齒機產品銷售比重的增加，機床整體毛利率逐漸提升。今年上半年
，機床類業務實現收入25980.60萬元，同比增長35.47％
，超過主營業務平均增速水平
，將主營業務的比重提高到72.76％；機床業務毛利率32.60％
，和去年同期相比提高1.65個百分點。
　　轉讓深圳秦眾電子部分股權
，對公司的業績拖累降低。上半年公司轉讓深圳秦眾電子36％的股權以後公司不再對其實施控製（44％），congerbunaruhebingbaobiaofanwei，muqianrengrananquanyifajinxinghesuan，yinciqinzhongdianzikuisunduigongsiyejidebuliyingxiangdafujiangdi。shangbannianqinzhongdianzishixianjinglirun-164.92萬元
，公司對其確認的投資收益為-356.79萬元（包括轉讓損益），減少公司稅前收益0.015元。我們預計公司在適當時機還會轉讓剩下的44％股權
，徹底解決其對公司業績的拖累影響。
　　建設重裝車間解決產能瓶頸
，集團資產注入值得期待。產能不足仍是公司目前麵臨的主要問題。去年征地320畝用於擴建磨齒機、塑機和加工中心產能

，新建重裝車間。雖然由於種種原因，重裝二車間（塑機）建設進度延後
，9月份已經交付使用
；重(zhong)型(xing)裝(zhuang)配(pei)車(che)間(jian)和(he)重(zhong)型(xing)加(jia)工(gong)車(che)間(jian)按(an)計(ji)劃(hua)建(jian)設(she)實(shi)施(shi)。陝(shan)西(xi)秦(qin)川(chuan)機(ji)床(chuang)工(gong)具(ju)集(ji)團(tuan)去(qu)年(nian)年(nian)底(di)已(yi)經(jing)掛(gua)牌(pai)成(cheng)立(li)，整(zheng)合(he)省(sheng)內(nei)機(ji)床(chuang)資(zi)產(chan)，以(yi)公(gong)司(si)為(wei)平(ping)台(tai)，利(li)用(yong)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)融(rong)資(zi)平(ping)台(tai)，會(hui)獲(huo)得(de)更(geng)快(kuai)的(de)發(fa)展(zhan)速(su)度(du)。
　　天馬股份：增資齊重 進軍機床行業
軸承行業方麵，公司從雙料冠軍到全能冠軍。公司已經是短圓柱滾子軸承和鐵路軸承龍頭企業

，市場占有率30％yishang。tongguoshougoubeijingshidaixinrenheguizhouhongshanzhoucheng
，gongsizhunbeizaiyejinzhouchenghehangkongzhouchengshangdayouzuowei。youchengdoutieluzhouchengdechenggongjingyanhegongsideguanliyoushi，womenxiangxinzhelianggeguanjunhenkuaijiuhuishixian。tongshi
，mujizijindeqiansangexiangmuzaiIPO以前就已開始實施，分別在今年10、6和9月份開始建成投產；除第四個德清天馬500萬套精密球軸承項目要到2008年建成外
，5—7個項目都在今年年底建成投產，明年可貢獻全年業績。募集資金項目建成達產
，很可能在風電軸承
、汽車軸承、深溝球軸承等上麵實現冠軍地位。
　　機床行業方麵，增資齊重
，延長產業鏈

，增加新的利潤增長點。公司擬經資產評估後的每股淨資產2.22元價格向齊重數控增資30069.90萬元
，折合13545萬股，占增資後總股本20800萬股的65.12％
，處於絕對控股地位。齊重數控是我國重型立臥式數控車床的龍頭企業
，市場占有率達50％。2006年，齊重數控工業總產值達16.37億元，居機床行業第三名，僅次於大連機床和沈陽機床。增資齊重數控，延長了產品產業鏈
，增加了新的利潤增長點。
　　公司管理層薪酬與考核方案有自己的新特點。利潤增長，管理層薪酬增幅為利潤增速的一半；利潤下降
，管理層薪酬也同比例下降。以2006年經審計的淨利潤為基準，今年增長20％
，則薪酬增加10％；如果下降10％，則薪酬也下降10％。公司有特色的管理層激勵方案，必將帶來業績的快速增長。