投資當月增速略有回落

，總體向上勢頭仍未改變。累計增速仍維持26%yishang，fangdichantouziweichizaijinnianzuigao
，xinkaigongtouzichuyushangshengqushizhong
，xinzenggudingzichantouziweichiwangshengzhuangtai，xuqiudedonglirengzai。jixiexingyetouziweichigaozengchang

，xiaoshouzengchanghelirunlvshuipingchuyujiaohaozhuangtai

，qianjingyiranleguan
，yujixuqiujingqijiangzaitiaokongzhengcedeyazhixiadeyiyanchang。youqishigongchengjixiesuozaidezhuanyongshebeixingye。     
   細分行業金屬船舶

、建築工程機械、鐵路設備、石油鑽采設備、冶金設備和金屬切削機床利潤增速最快；建築工程機械、船舶、鐵路設備
、冶金設備、金屬切削機床利潤率改善幅度最大；金切機床、空調製冷設備、紡織設備
、閥門、模具等行業的景氣回升態勢明顯
，值得重點關注。     
   近期選股，行業景氣的季節性，振興政策、高鐵、資產注入與重組
、股(gu)權(quan)激(ji)勵(li)等(deng)事(shi)件(jian)預(yu)期(qi)是(shi)主(zhu)要(yao)考(kao)慮(lv)因(yin)素(su)。下(xia)半(ban)年(nian)業(ye)績(ji)貢(gong)獻(xian)較(jiao)高(gao)的(de)行(xing)業(ye)和(he)公(gong)司(si)將(jiang)有(you)不(bu)錯(cuo)表(biao)現(xian)。振(zhen)興(xing)裝(zhuang)備(bei)製(zhi)造(zao)業(ye)政(zheng)策(ce)效(xiao)果(guo)將(jiang)逐(zhu)漸(jian)顯(xian)現(xian)。高(gao)鐵(tie)路(lu)線(xian)開(kai)工(gong)值(zhi)得(de)關(guan)注(zhu)。邊(bian)際(ji)類(lei)公(gong)司(si)的(de)值(zhi)得(de)進(jin)一(yi)步(bu)挖(wa)掘(jue)。..工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)的(de)景(jing)氣(qi)並(bing)非(fei)線(xian)性(xing)，景(jing)氣(qi)期(qi)增(zeng)長(chang)往(wang)往(wang)超(chao)出(chu)大(da)家(jia)預(yu)期(qi)，房(fang)地(di)產(chan)和(he)基(ji)建(jian)的(de)需(xu)求(qiu)是(shi)個(ge)時(shi)代(dai)的(de)概(gai)念(nian)。幾(ji)家(jia)公(gong)司(si)中(zhong)報(bao)均(jun)處(chu)於(yu)預(yu)期(qi)之(zhi)上(shang)，近(jin)期(qi)受(shou)調(tiao)控(kong)影(ying)響(xiang)並(bing)不(bu)明(ming)顯(xian)。堅(jian)定(ding)配(pei)置(zhi)龍(long)頭(tou)中(zhong)聯(lian)重(zhong)科(ke)
、安徽合力、三一重工和柳工。     
   近(jin)期(qi)船(chuan)價(jia)維(wei)持(chi)高(gao)位(wei)，新(xin)訂(ding)單(dan)量(liang)大(da)幅(fu)增(zeng)長(chang)

，主(zhu)要(yao)企(qi)業(ye)訂(ding)單(dan)飽(bao)滿(man)，行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)仍(reng)處(chu)於(yu)高(gao)漲(zhang)狀(zhuang)態(tai)。國(guo)內(nei)造(zao)船(chuan)業(ye)近(jin)期(qi)受(shou)全(quan)球(qiu)造(zao)船(chuan)業(ye)的(de)景(jing)氣(qi)影(ying)響(xiang)為(wei)主(zhu)
，未(wei)來(lai)產(chan)業(ye)轉(zhuan)移(yi)的(de)貢(gong)獻(xian)會(hui)加(jia)大(da)
，尤(you)其(qi)是(shi)在(zai)全(quan)球(qiu)景(jing)氣(qi)回(hui)落(luo)後(hou)。國(guo)內(nei)造(zao)船(chuan)效(xiao)率(lv)相(xiang)對(dui)日(ri)韓(han)有(you)很(hen)大(da)提(ti)升(sheng)空(kong)間(jian)，未(wei)來(lai)幾(ji)年(nian)將(jiang)逐(zhu)漸(jian)顯(xian)現(xian)
，堅(jian)定(ding)持(chi)有(you)中(zhong)國(guo)船(chuan)舶(bo)
、廣船國際。     
   金切機床的景氣從06年nian底di進jin入ru加jia速su上shang升sheng期qi。從cong全quan球qiu機ji械xie製zhi造zao業ye向xiang國guo內nei轉zhuan移yi角jiao度du看kan，機ji床chuang的de景jing氣qi剛gang剛gang開kai始shi。行xing業ye進jin口kou替ti代dai的de空kong間jian巨ju大da
，近jin期qi政zheng策ce值zhi得de期qi待dai。建jian議yi增zeng持chi秦qin川chuan發fa展zhan、昆明機床、沈陽機床。     
   1.宏觀需求環境一般，行業投資高景氣     
   固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)當(dang)月(yue)增(zeng)速(su)開(kai)始(shi)呈(cheng)現(xian)回(hui)落(luo)勢(shi)頭(tou)，但(dan)總(zong)體(ti)向(xiang)上(shang)勢(shi)頭(tou)仍(reng)未(wei)改(gai)變(bian)。或(huo)許(xu)是(shi)因(yin)為(wei)投(tou)資(zi)本(ben)身(shen)的(de)季(ji)節(jie)性(xing)，或(huo)許(xu)是(shi)因(yin)為(wei)調(tiao)控(kong)，從(cong)過(guo)去(qu)幾(ji)年(nian)的(de)數(shu)據(ju)看(kan)，六(liu)月(yue)份(fen)以(yi)後(hou)的(de)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)都(dou)會(hui)出(chu)現(xian)短(duan)暫(zan)的(de)回(hui)落(luo)。今(jin)年(nian)在(zai)高(gao)頻(pin)率(lv)的(de)緊(jin)縮(suo)政(zheng)策(ce)下(xia)，這(zhe)種(zhong)回(hui)落(luo)也(ye)是(shi)我(wo)們(men)預(yu)期(qi)當(dang)中(zhong)。最(zui)新(xin)的(de)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)
，固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)七(qi)月(yue)增(zeng)速(su)已(yi)經(jing)開(kai)始(shi)下(xia)探(tan)
，與(yu)投(tou)資(zi)高(gao)度(du)相(xiang)關(guan)的(de)水(shui)泥(ni)產(chan)量(liang)增(zeng)速(su)也(ye)有(you)下(xia)探(tan)的(de)跡(ji)象(xiang)，工(gong)業(ye)增(zeng)加(jia)值(zhi)增(zeng)速(su)也(ye)從(cong)頂(ding)端(duan)回(hui)落(luo)，宏(hong)觀(guan)需(xu)求(qiu)環(huan)境(jing)不(bu)如(ru)上(shang)半(ban)年(nian)。 
   不過
，固定資產投資累計增速仍維持26%以yi上shang
，房fang地di產chan投tou資zi增zeng速su還hai維wei持chi在zai近jin幾ji年nian最zui高gao水shui平ping，新xin開kai工gong投tou資zi也ye處chu於yu上shang升sheng趨qu勢shi中zhong，新xin增zeng固gu定ding資zi產chan投tou資zi維wei持chi旺wang盛sheng狀zhuang態tai

，需xu求qiu的de動dong力li仍reng在zai。近jin期qi政zheng府fu再zai次ci加jia息xi、調準備金

，並發行特別國債，政策力度較大，後續的緊縮政策預期應當是逐漸減弱的。從更大的視角看
，美國經濟景氣下降、人ren民min幣bi升sheng值zhi帶dai來lai的de外wai需xu不bu利li，隻zhi能neng從cong投tou資zi和he內nei需xu去qu彌mi補bu，所suo以yi政zheng府fu不bu會hui讓rang投tou資zi增zeng速su過guo快kuai下xia降jiang
，整zheng個ge政zheng策ce的de主zhu要yao目mu標biao應ying該gai是shi流liu動dong性xing。所suo以yi
，宏hong觀guan背bei景jing很hen難nan出chu現xian趨qu勢shi性xing的de變bian化hua。 
xingyetouzizengsuweichijiaogaoshuiping，qianjingyiranleguan。congguoqujiniandeshujukan
，xingyetouzishixiayijieduanxingyejingqidezhongyaoxianxingzhibiao。jinnianqianjigeyue，tongyongshebeixingyetouzijieshuqianjiniandexiahuashitou，zengsuzhuyuehuisheng；專用設備行業投資增速高於06年度水平；交(jiao)通(tong)運(yun)輸(shu)設(she)備(bei)行(xing)業(ye)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)溫(wen)和(he)回(hui)升(sheng)。從(cong)當(dang)月(yue)情(qing)況(kuang)看(kan)，上(shang)述(shu)三(san)個(ge)行(xing)業(ye)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)均(jun)處(chu)於(yu)近(jin)幾(ji)年(nian)較(jiao)好(hao)狀(zhuang)態(tai)，並(bing)處(chu)於(yu)上(shang)升(sheng)趨(qu)勢(shi)中(zhong)。細(xi)分(fen)行(xing)業(ye)投(tou)資(zi)的(de)高(gao)增(zeng)長(chang)預(yu)示(shi)著(zhe)行(xing)業(ye)前(qian)景(jing)依(yi)然(ran)樂(le)觀(guan)，需(xu)求(qiu)景(jing)氣(qi)將(jiang)在(zai)調(tiao)控(kong)政(zheng)策(ce)的(de)壓(ya)製(zhi)下(xia)得(de)以(yi)延(yan)長(chang)。    
   2.細分行業處於高景氣狀態    
   上半年通用和專用機械兩個細分行業仍處於高景氣狀態。通用設備維持32%左右的銷售增長速度，利潤率趨於穩定；專用設備銷售基本維持去年景氣水平，在30%以上
，毛利率大幅度提升1.5個百分點以上
，帶動利潤增長近70%。良好的銷售增長和利潤率水平反映整個行業仍處於高景氣狀態，尤其是以工程機械為代表的專用機械設備行業。     
   重點觀察的18個小行業收入和利潤增長情況普遍較好。它們分屬通用、專用或交通運輸設備，其中收入增長超過其所屬細分行業的是石油鑽采、建築工程機械、金屬船舶、液壓和氣動機械
、齒輪傳動和驅動部件、閥門和旋塞、緊固件彈簧
、泵及真空設備。利潤增長超過其所屬細分行業的是金屬船舶、鐵路運輸設備、石油鑽采、建築工程機械、金切機床、冶金專用設備
、泵及真空設備
、製冷空調設備
、閥門和旋塞、齒輪傳動和驅動部件、起重設備、液壓和氣動機械，值得關注。其中金屬船舶、建築工程機械、鐵路設備
、石油鑽采設備、冶金設備和金屬切削機床的利潤增速最為顯著，都在70%以上。        
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   建築工程機械
、石油鑽采設備

、液壓和氣動機械、模具製造業這4個小行業的利潤率最高；建築工程機械、船舶
、鐵路設備
、冶金設備、金屬切削機床這幾個小行業利潤率改善幅度最大。   
   我(wo)們(men)根(gen)據(ju)這(zhe)些(xie)細(xi)分(fen)行(xing)業(ye)的(de)銷(xiao)售(shou)增(zeng)長(chang)率(lv)和(he)利(li)潤(run)率(lv)改(gai)善(shan)幅(fu)度(du)做(zuo)了(le)散(san)點(dian)圖(tu)，相(xiang)關(guan)行(xing)業(ye)在(zai)圖(tu)中(zhong)相(xiang)對(dui)位(wei)置(zhi)的(de)變(bian)化(hua)顯(xian)示(shi)出(chu)不(bu)同(tong)細(xi)分(fen)行(xing)業(ye)的(de)景(jing)氣(qi)變(bian)動(dong)狀(zhuang)況(kuang)。工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)的(de)景(jing)氣(qi)變(bian)動(dong)可(ke)以(yi)從(cong)06年和05年的對比中清晰的看出。對比07年中和06年的散點圖，我們發現金切機床、空調製冷設備
、紡織設備、閥門
、模具等行業的景氣回升態勢，值得重點關注。    
   3.行業投資策略：    
   我們延續中期策略中從行業景氣周期
、產品生命周期、估值

、事件預期，以及邊際類公司五個角度的選股思路。行業景氣的季節性，振興政策
、高鐵
、資產注入與重組
、股權激勵等事件預期將是主要考慮因素。未來我們還會加大對邊際類公司的挖掘力度。    
   3.1.下半年業績貢獻較高的行業和公司將有不錯表現：    
   在(zai)估(gu)值(zhi)並(bing)無(wu)優(you)勢(shi)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，隻(zhi)能(neng)看(kan)那(na)個(ge)業(ye)績(ji)最(zui)可(ke)能(neng)超(chao)預(yu)期(qi)
，選(xuan)擇(ze)業(ye)績(ji)季(ji)節(jie)性(xing)趨(qu)強(qiang)的(de)行(xing)業(ye)。機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)重(zhong)點(dian)公(gong)司(si)目(mu)前(qian)的(de)估(gu)值(zhi)水(shui)平(ping)與(yu)整(zheng)個(ge)工(gong)業(ye)板(ban)塊(kuai)43倍(bei)的(de)估(gu)值(zhi)水(shui)平(ping)基(ji)本(ben)一(yi)致(zhi)，沒(mei)有(you)事(shi)件(jian)預(yu)期(qi)的(de)公(gong)司(si)普(pu)遍(bian)略(lve)低(di)。從(cong)國(guo)際(ji)同(tong)類(lei)公(gong)司(si)角(jiao)度(du)看(kan)，估(gu)值(zhi)是(shi)偏(pian)高(gao)的(de)，提(ti)升(sheng)空(kong)間(jian)較(jiao)小(xiao)，未(wei)來(lai)隻(zhi)能(neng)看(kan)那(na)個(ge)業(ye)績(ji)最(zui)可(ke)能(neng)超(chao)預(yu)期(qi)。    
   從行業角度看，很多機械細分行業有較強的季節性，下半年業績貢獻較高的行業業績超預期的可能最大，主要是機床
、船舶類公司。
3.2.振興裝備製造業政策影響深遠，效果將逐漸顯現：    
   zhenxingzhengcedeyingxiangjiangyuanchaokouhaocengmian，gulicaiyongguochanshebeideyixiliezhengcejiangdafudaidongguochanshebeidexuqiu
，congerdailaiguoneizhizaoyedequanmianshengjihechangqijingzhenglichixutisheng。muqianyijingchutaiguochanshebei40%抵免所得稅、東北和中西部生產型增值稅向消費型轉變、進口整機和零部件關稅等一係列政策，都在按《振興裝備製造業的若幹意見》zhubushishi，xihuadezhengcezhengzaizhujianchutai。zhenxingzhongdianzhiyidefangzhijixielingyuliyijingyouguanyuzidongluotongjihepenqizhijideguanshuifuchizhengcechutai，houxudejichuang
、煤炭機械、船舶、飛機等領域也會有類似的細化政策出台，並且預計紡織機械還會有更多的產品享受扶持政策。    
   3.3.高速鐵路新線開工值得關注：     
   經常坐火車的人會發現，動車組正在成為潮流，大幅提升火車出行的效率和舒適程度，預計全國的推廣隻是時間問題。按照規劃
，從2006年到2010年，中國將投資12500億元人民幣

，建設17000公裏鐵路線，5457公裏的高速鐵路網絡(四縱四橫三個城際)，07年至少應該有京滬
、京石、石shi武wu三san個ge分fen段duan開kai工gong，其qi他ta幾ji個ge分fen段duan處chu於yu建jian設she期qi。高gao鐵tie尤you其qi是shi京jing滬hu段duan的de全quan麵mian開kai工gong，將jiang大da幅fu增zeng加jia對dui工gong程cheng機ji械xie的de需xu求qiu，帶dai來lai板ban塊kuai性xing熱re點dian，值zhi得de關guan注zhu。     
   4.機械行業“金三角”     
   4.1.工程機械行業：周期行業景氣並非線性     
   從07年頭5個月的數據看，工程機械行業繼續維持高景氣狀態。行業收入增長48%，淨利潤增長174%，利潤率提升5.4個百分點

，行業頭5個月的利潤總額已經超過去年全年的利潤總額。細分產品工程起重機
、挖掘機、叉車、平地機增長速度最快，裝載機、推tui土tu機ji增zeng長chang超chao出chu預yu期qi，壓ya路lu機ji的de增zeng速su開kai始shi回hui升sheng。出chu口kou逐zhu漸jian成cheng為wei傳chuan統tong產chan品pin的de主zhu要yao增zeng長chang點dian，增zeng速su維wei持chi甚shen至zhi超chao越yue去qu年nian水shui平ping。從cong中zhong報bao看kan

，出chu口kou占zhan比bi以yi徐xu工gong科ke技ji
、安徽合力
、常林股份三家最高，與市場普遍感覺略有差異。     
   從(cong)工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)這(zhe)兩(liang)年(nian)的(de)發(fa)展(zhan)軌(gui)跡(ji)看(kan)，行(xing)業(ye)的(de)景(jing)氣(qi)並(bing)非(fei)線(xian)性(xing)，景(jing)氣(qi)期(qi)的(de)增(zeng)長(chang)往(wang)往(wang)超(chao)出(chu)企(qi)業(ye)自(zi)己(ji)預(yu)期(qi)，更(geng)超(chao)乎(hu)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)想(xiang)像(xiang)。我(wo)們(men)越(yue)來(lai)越(yue)感(gan)覺(jiao)，在(zai)中(zhong)國(guo)城(cheng)市(shi)化(hua)高(gao)速(su)發(fa)展(zhan)期(qi)
，房(fang)地(di)產(chan)和(he)基(ji)建(jian)的(de)需(xu)求(qiu)是(shi)個(ge)時(shi)代(dai)的(de)概(gai)念(nian)
，上(shang)升(sheng)趨(qu)勢(shi)不(bu)可(ke)扭(niu)轉(zhuan)，即(ji)便(bian)是(shi)像(xiang)2004年nian那na樣yang的de調tiao控kong也ye隻zhi是shi短duan暫zan的de減jian緩huan


，就jiu是shi結jie束shu也ye會hui是shi個ge漸jian進jin的de過guo程cheng。如ru果guo看kan好hao這zhe個ge大da的de趨qu勢shi，對dui工gong程cheng機ji械xie的de購gou買mai和he持chi有you就jiu不bu會hui有you太tai大da的de問wen題ti。    
   重(zhong)點(dian)關(guan)注(zhu)的(de)幾(ji)家(jia)公(gong)司(si)中(zhong)報(bao)均(jun)處(chu)於(yu)預(yu)期(qi)之(zhi)上(shang)。從(cong)近(jin)期(qi)調(tiao)研(yan)的(de)情(qing)況(kuang)看(kan)，過(guo)去(qu)的(de)兩(liang)個(ge)月(yue)
，銷(xiao)售(shou)環(huan)比(bi)受(shou)淡(dan)季(ji)影(ying)響(xiang)略(lve)有(you)下(xia)降(jiang)
，不(bu)過(guo)同(tong)比(bi)仍(reng)維(wei)持(chi)很(hen)高(gao)水(shui)平(ping)，受(shou)調(tiao)控(kong)影(ying)響(xiang)並(bing)不(bu)明(ming)顯(xian)。    
   對行業我們仍然維持增持評級，建議重點配置龍頭公司中聯重科、安徽合力、三一重工和柳工。    
   中聯重科：主打產品起重機

、泵車高增長
，毛利提升；出口超預期；預收賬款高增預示銷售前景樂觀
，考慮到未來管理層對經營管理的持續改進，建議長期增持。我們對07-08年業績預測為1.25、1.64元
，考慮到行業景氣和管理層持股後的經營管理改進，近幾年公司業績都將維持高增，維持增持評級！     
   安徽合力：中報符合並略超預期，銷售火爆，產能再度緊張
，毛利雖降但非常態。   
機構認同度非常高
，由於成長確定性和持續性較好
，受調控影響小
，逐漸成為二線藍籌典型代表。預計公司07-08年EPS0.96、1.25元，建議給予高於行業平均水平的估值
，並增持。      
   三一重工：行業景氣、收入確認政策變更使公司收入大幅增長，毛利率大幅提升。下半年和明年旋挖鑽機業務並表，保證增長持續性。按最新股本，07-09年業績預計分別為1.5、1.91
、2.38。考慮到後續注入預期以及行業增長態勢和公司龍頭地位
，維持增持評級。      
   柳工：出口已經成為拉動裝載機產品的增長的主要動力之一
，值得重點關注；挖掘機行業火爆，公司生產批量上升後
，毛利大幅提升。預計公司07-09年EPS分別為1.17、1.45、1.7元
，維持增持評級。    [page_break]  
   4.2.船舶：造船效率提升打開後續增長空間     
   上半年，造船仍然是最賺錢的細分行業。行業銷售增長56％
，利潤增185.6%，利潤率水平從3.35%上升到6.05%，整個行業都在享受業績飛翔。船價維持高位，新訂單量大幅增長，主要企業訂單飽滿，行業景氣仍處於高漲狀態。     
   由於目前全球主要造船企業產能普遍緊張
，主要造船國韓國、中國幣值升值
，新船價格繼續上漲，散貨船相對年初低價已經上漲了20%－30%
，油船上漲幅度相對溫和，普遍在10%以下，成品油船相對較少不到5%。不同船型訂單時間階梯明顯
，近期散貨船訂單旺盛
，2010以後的新訂單以集裝箱船為主。      
   國內造船行業目前的景氣主要是受全球造船業景氣和國際造船業轉移兩股力量的推動。韓國企業上半年的新船承接量增長也在50%以(yi)上(shang)
，占(zhan)全(quan)球(qiu)比(bi)例(li)仍(reng)超(chao)過(guo)中(zhong)國(guo)，全(quan)球(qiu)造(zao)船(chuan)業(ye)的(de)景(jing)氣(qi)仍(reng)是(shi)中(zhong)國(guo)訂(ding)單(dan)大(da)幅(fu)增(zeng)長(chang)的(de)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)。不(bu)過(guo)
，隨(sui)著(zhe)國(guo)內(nei)造(zao)船(chuan)效(xiao)率(lv)的(de)提(ti)高(gao)和(he)新(xin)產(chan)能(neng)的(de)投(tou)產(chan)，國(guo)際(ji)競(jing)爭(zheng)優(you)勢(shi)會(hui)進(jin)一(yi)步(bu)顯(xian)現(xian)，各(ge)項(xiang)指(zhi)標(biao)占(zhan)全(quan)球(qiu)市(shi)場(chang)的(de)份(fen)額(e)會(hui)繼(ji)續(xu)上(shang)升(sheng)。國(guo)際(ji)產(chan)業(ye)轉(zhuan)移(yi)對(dui)國(guo)內(nei)造(zao)船(chuan)業(ye)增(zeng)長(chang)的(de)貢(gong)獻(xian)加(jia)大(da)
，日(ri)韓(han)企(qi)業(ye)已(yi)經(jing)普(pu)遍(bian)感(gan)受(shou)到(dao)巨(ju)大(da)壓(ya)力(li)。尤(you)其(qi)是(shi)在(zai)全(quan)球(qiu)行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)回(hui)落(luo)後(hou)
，這(zhe)種(zhong)趨(qu)勢(shi)會(hui)更(geng)加(jia)明(ming)顯(xian)，中(zhong)國(guo)造(zao)船(chuan)業(ye)的(de)景(jing)氣(qi)會(hui)長(chang)於(yu)日(ri)韓(han)。2006年世界十大造船集團中，兩家中國企業榜上有名，中國船舶工業集團和中國船舶重工集團分別排名第二和第九位。     
   duiyuzaochuanqiye，zaichannengkuozhangzhiwai
，zaochuanxiaolvtishengyijizhihouxinchachuandegaojiageyeshiyejidafuzengchangdezhuyaolaiyuan。guoneizaochuanqiyexiaolvxiangduirihanyouhendatishengkongjian
，zhezhongzhuiganjiangzaiweilaijinianneizhujianxianxianchulai。suiranliangjiagongsiguzhijiaogao，rengranjianyijixuchiyouzhongguochuanbo
、廣船國際。     
   振華港機：gongsizengfayihuozhengjianhuitongguo，rongzijiangyongyujianshechangxingdaoluyudesangexiangmuhenantongdechilunxiangxiangmu，yujimingniannianchugongsidechannengjinzhangzhuangkuangjiangkaishigaishan。xinyewuhaishangzhongxinghegangjiegoujinqikaituoliduyejiaoweixianzhu，weigongsiweilaijinianyejizengchangtigongbaozheng，weichijinshenzengchipingji。      
   中集集團：suizhejizhuangxiangchuanyunliguoshengqingkuangdegaishan
，womenyujigongsidejizhuangxiangyewudeyinglizhuangkuangzaiweilailiangniankewangyinciyousuogaishan，jinqishigaiyewuzuihuaidejieduan。banguacheyewushangbannianchukoudebizhongxiajiang，yuancailiaojiageshangzhang，zhengtimaoliburuqunian，buguo
，gaiyewuguoneizhenghedelidujiaoda，xiaoyizhujianxianxian。zongtikan，gongsishouruzengchangjiaokuai
，yewurengchuyutiaozhengqi，waiyankuozhangdebufabuduan，yingliqingkuangzhuanhaozhideqidai，weichizengchipingji。
   4.3.機床：景氣剛開始啟動頂點財經      
   金切機床的運行狀況與我們前期報告判斷一致，行業景氣從06年底進入加速上升期。該行業景氣落後於其他機械細分行業，下遊行業06年開始的景氣逐漸對機床產生正向影響。行業頭五個月銷售增長30%左右，利潤增長近70%
，行業利潤率從去年同期的3.94%提升到5.2%。表現相當不錯，與造船和工程機械一起構成機械行業“金三角”。      
   由於機床是汽車
、工程機械、重工、船舶、軍工、零ling部bu件jian等deng眾zhong多duo行xing業ye的de上shang遊you
，下xia遊you這zhe些xie行xing業ye的de景jing氣qi
，最zui終zhong將jiang會hui傳chuan導dao至zhi對dui機ji床chuang的de需xu求qiu。如ru果guo看kan好hao中zhong國guo的de裝zhuang備bei製zhi造zao業ye
，看kan好hao國guo內nei製zhi造zao業ye升sheng級ji，以yi及ji全quan球qiu製zhi造zao業ye向xiang國guo內nei轉zhuan移yi，機ji床chuang的de景jing氣qi將jiang隻zhi是shi一yi個ge開kai始shi。進jin口kou替ti代dai的de空kong間jian巨ju大da，振zhen興xing裝zhuang備bei政zheng策ce重zhong點dian領ling域yu。去qu年nian全quan國guo130美元的機床消費
，一半以上源自進口
，機床行業貿易逆差在60億yi美mei元yuan以yi上shang。考kao慮lv到dao該gai行xing業ye的de突tu出chu的de戰zhan略lve地di位wei以yi及ji對dui進jin口kou的de依yi賴lai狀zhuang況kuang，國guo家jia的de振zhen興xing政zheng策ce相xiang繼ji出chu台tai，未wei來lai一yi段duan時shi間jian，細xi化hua的de對dui整zheng機ji關guan稅shui和he零ling部bu件jian關guan稅shui的de細xi化hua政zheng策ce值zhi得de期qi待dai。機ji床chuang行xing業ye的de增zeng長chang處chu於yu加jia速su期qi，景jing氣qi的de長chang期qi性xing較jiao好hao，周zhou期qi性xing較jiao小xiao，建jian議yi增zeng持chi三san家jia主zhu要yao上shang市shi公gong司si昆kun明ming機ji床chuang、秦川發展、沈陽機床。      
   秦川發展：公司中報收入實際增長40%，主營利潤實際增長47.5%。即便剔除增持稅影響，上半年的淨利潤增長也接近40%，在zai產chan能neng如ru此ci緊jin張zhang的de狀zhuang況kuang下xia
，秦qin川chuan經jing營ying表biao現xian相xiang當dang令ling人ren滿man意yi

，可ke望wang改gai變bian去qu年nian業ye績ji低di於yu預yu期qi的de市shi場chang形xing象xiang。行xing業ye高gao景jing氣qi，公gong司si預yu收shou賬zhang款kuan增zeng幅fu高gao達da80%
，全年和明年的業績值得期待。預計公司07-08年EPS分別為0.36、0.55，多個角度考慮都值得增持。