重組的議題從2004年醞釀至今，隨著四家公司鴻溝的拉大，終於到了瓜熟蒂落的時候。

　　《財經》記者獲悉，國資委已經有在今年第四季度啟動電信重組的計劃
，並預計在明年3月前完成具體重組事宜，但最後的重組方案目前並未敲定，仍需等待更高一級決策層定奪。

　　《財經》記者 歐陽長征

　　失衡的“蹺蹺板”

　　在電信重組日漸迫近的2007年8月，四家中國電信運營商相繼發布的中期業績報告更像是重組大戰前的號角
，中移動壓迫式的業績進一步加快了重組的節奏。

　　8月16日
，中國移動(香港)有限公司(香港交易所代碼：0941，下稱中國移動)率先發布中期業績報告。2007年上半年
，中國移動營業額達1666億元，比去年同期增長21.6%
；淨利潤為379億元，增長25.7%；每股基本盈利人民幣1.90元，比去年同期增長25%。

　　中國移動的中報還顯示，到2007年6月30日止，該公司用戶總數達到了3.3億戶

，新增用戶3114.6萬戶，平均每用戶每月的通話時長(MOU)為440分鍾
，平均每用戶每月貢獻的通信業務收入(ARPU)則保持在人民幣88元。

　　相比之下，中國聯通股份有限公司(香港交易所代碼：0762，下稱中國聯通)的中期業績盡管達到業界預期，未來盈利前景卻呈下降之勢。報告顯示，上半年中國聯通總收入491.7億元，稅前利潤56.5億元，比上年同期增長38.9%
，每股盈利為人民幣0.297元；用戶總數達到1.5163億戶，淨增926.6萬戶。

　　但是，從最能反映電信運營商持續盈利能力的ARPU值(每用戶平均收入)來看，聯通GSM網絡的ARPU從去年同期的50元下降至47.3元，CDMA網絡則從去年的68.1元下降至59.6元。因此，雖然聯通用戶數增長12.2%
，業務收入僅增長了3.8%。

　　另外兩家固網運營商中國電信和中國網通的業績
，則更不可同日而語。

　　中國電信股份有限公司(香港交易所代碼：0728

，下稱中國電信)上半年收入比去年同期的873.4億元增長1.5%，至886.2億元
，但是語音業務收入較上年同期下降7%
，淨利潤為134.8億元，較去年同期下降了5%。

　　中國網通集團(香港)有限公司(香港交易所代碼：0906，下稱中國網通)的上半年營業收入和淨利潤與去年同期相比均為負增長
，其中營業額從418億元下降到415.08億元
，淨利潤則從70.94億元下降到67.13億元，下降幅度達5.4%。

　　在業績強烈對比下，中國移動8月27日股價突破100港元/股，成為首隻股價突破100港元的紅籌股，市值超過2萬億港元，成為聯交所第一股，是中國聯通、中國電信和中國網通三家市值總和的3倍。國內電信市場在打破原中國電信一家壟斷七年之後，失衡之局愈演愈烈。

　　而且

，這駕高速運行的列車絲毫沒有減速跡象。中國移動董事長王建宙在中期業績說明會上表示，今年原定的998億元人民幣的資本開支預算將繼續調高。

　　瑞rui銀yin集ji團tuan認ren為wei，中zhong國guo移yi動dong增zeng長chang的de潛qian力li仍reng被bei低di估gu

，因yin為wei其qi以yi通tong話hua量liang計ji算suan的de市shi場chang占zhan有you率lv在zai持chi續xu上shang升sheng。花hua旗qi集ji團tuan的de分fen析xi報bao告gao也ye指zhi出chu，中zhong國guo移yi動dong目mu前qian在zai國guo內nei農nong村cun移yi動dong電dian話hua市shi場chang的de滲shen透tou率lv隻zhi有you18%，發展空間仍舊很大，估計今年及明年的利潤將達到811.39億元及1076.79億元。 [page_break]

　　信息產業部電信研究院副總工程師陳金橋告訴《財經》記者
，中國移動“獨大”的de局ju麵mian
，完wan全quan是shi其qi運yun營ying能neng力li和he技ji術shu優you勢shi領ling先xian於yu競jing爭zheng對dui手shou的de一yi種zhong發fa展zhan慣guan性xing。中zhong國guo電dian信xin運yun營ying業ye在zai產chan業ye布bu局ju上shang的de不bu完wan善shan，又you使shi得de中zhong國guo移yi動dong幾ji乎hu獨du享xiang了le“移動替代固網”的技術發展趨勢——四大運營商中，中國電信和中國網通都沒有移動牌照

，中國聯通長期在GSM和CDMA雙網平衡上左右搖擺
，都為中國移動“強者恒強”創造了良好的客觀環境。

　　與此同時，“移動替代固網”的效應隨著移動資費的不斷降低在持續放大。中國電信的數據表明，過去三年移動電話每分鍾收費以年複合比率16.7%遞減
，移動電話使用量則以33.7%的增長率高速膨脹，最終導致固網運營商的話音業務出現倒退局麵。

　　移動用戶單向收費和資費降低等資費政策的變化，還削弱了中國聯通的競爭優勢——根據非對稱管製政策
，作為後來者，聯通相對於中國移動原本有10%的(de)價(jia)格(ge)優(you)惠(hui)。中(zhong)國(guo)聯(lian)通(tong)執(zhi)行(xing)董(dong)事(shi)兼(jian)總(zong)裁(cai)尚(shang)冰(bing)表(biao)示(shi)，因(yin)為(wei)在(zai)全(quan)國(guo)範(fan)圍(wei)實(shi)施(shi)單(dan)向(xiang)收(shou)費(fei)
，加(jia)上(shang)聯(lian)通(tong)的(de)用(yong)戶(hu)主(zhu)要(yao)為(wei)中(zhong)低(di)端(duan)用(yong)戶(hu)，使(shi)得(de)聯(lian)通(tong)在(zai)語(yu)音(yin)業(ye)務(wu)上(shang)的(de)增(zeng)長(chang)無(wu)法(fa)抵(di)消(xiao)收(shou)入(ru)的(de)下(xia)降(jiang)。

　　反觀中國移動，得益於其龐大的高端用戶群體，即使在有超過50%用戶轉向單向收費服務的同時

，依然能保持總體通話量的上升勢頭。

　　這種局麵顯然並非中國電信業監管者所樂見。而重組的議題從2004年醞釀至今，隨著四家公司鴻溝的拉大

，終於到了瓜熟蒂落的時候。

　　重組思路走向

　　在中國網通中期業績說明會上，網通董事長張春江將目前中國電信行業打了一個比方：“家裏有四個兒子
，父母當然希望四個兒子都健康，不希望隻是其中一個壯大”；“四個兒子現在身體都算健康，隻是有胖有瘦，若有委曲也當然會向父母商量”

，言外之意直指重組。

　　中國電信董事長王曉初在出席該公司上半年業績發布會時則直接表示，“中國電信早已表明有興趣收購中國聯通其中一個網絡資產，隻是還不到談價格的地步。”

　　這(zhe)已(yi)不(bu)是(shi)張(zhang)春(chun)江(jiang)和(he)王(wang)曉(xiao)初(chu)第(di)一(yi)次(ci)在(zai)公(gong)開(kai)場(chang)合(he)談(tan)及(ji)希(xi)望(wang)政(zheng)府(fu)盡(jin)快(kuai)實(shi)施(shi)電(dian)信(xin)重(zhong)組(zu)的(de)話(hua)題(ti)了(le)。早(zao)在(zai)兩(liang)年(nian)多(duo)前(qian)


，張(zhang)春(chun)江(jiang)和(he)王(wang)曉(xiao)初(chu)就(jiu)通(tong)過(guo)多(duo)種(zhong)渠(qu)道(dao)向(xiang)管(guan)理(li)層(ceng)表(biao)達(da)了(le)對(dui)國(guo)內(nei)電(dian)信(xin)運(yun)營(ying)行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)呈(cheng)現(xian)越(yue)發(fa)失(shi)衡(heng)局(ju)麵(mian)的(de)擔(dan)憂(you)。

　　中國電信集團的一位管理人士告訴《財經》記者，在“移動替代固網”效(xiao)應(ying)衝(chong)擊(ji)下(xia)，固(gu)網(wang)運(yun)營(ying)商(shang)傳(chuan)統(tong)的(de)語(yu)音(yin)業(ye)務(wu)出(chu)現(xian)負(fu)增(zeng)長(chang)將(jiang)是(shi)一(yi)個(ge)持(chi)續(xu)而(er)長(chang)期(qi)的(de)趨(qu)勢(shi)，寬(kuan)帶(dai)數(shu)據(ju)業(ye)務(wu)的(de)增(zeng)長(chang)雖(sui)然(ran)能(neng)暫(zan)時(shi)彌(mi)補(bu)固(gu)網(wang)語(yu)音(yin)業(ye)務(wu)的(de)下(xia)降(jiang)

，但(dan)由(you)於(yu)寬(kuan)帶(dai)數(shu)據(ju)業(ye)務(wu)在(zai)運(yun)營(ying)模(mo)式(shi)上(shang)天(tian)然(ran)存(cun)在(zai)不(bu)合(he)理(li)之(zhi)處(chu)，運(yun)營(ying)商(shang)投(tou)入(ru)大(da)收(shou)益(yi)小(xiao)
，“從其它國家運營商的經驗來看
，很少有通過寬帶數據業務實現大規模盈利的先例。”這位人士表示，隻有發展移動業務，才能為固網運營商的下一步發展注入動力，“畢竟全業務運營商是目前世界電信運營的發展主流”。

　　按照中國電信的估計，新建一張全國性的3G網絡
，第一年需投入1000億元
，前三年的投資在2000億元以上。2009年國際電信聯盟就將確定新的4G標準，在TD-SCDMA已經基本由中國移動承建的情況下
，中國電信方麵判斷，中國不大可能再批準新建3G網絡的計劃，通過重組來組建全業務運營商，並實現國內2G網絡向3G網絡的升級已是必然選擇。

　　國務院國資委對中國電信業重組曾有研究，其中以資產重組來解決聯通GSM與CDMA兩網並行的方案，這是一個受到業內人士重視的方案。

　　目前，作為上市公司，中國聯通隻是租賃其母公司中國聯合通信有限公司(下稱中國聯通集團)的CDMA網絡，並不具有網絡的所有權。因此，依照方案，隻要中國聯通不再租賃CDMA網絡，CDMA網絡就可剝離給一家固網運營商，中國聯通再以GSM網絡資產同另一家運營商合並。這樣既避免了新建3G網絡帶來的重複投資，又能實現兩家固網運營商的全業務發展。這一方案也滿足國資委規劃局對電信重組後企業“資產規模差別不大”的重組標準。

　　不過，這一方案遭遇中國聯通管理層的強烈反對。中國聯通集團人士告訴《財經》記者，GSM網絡與CDMA網絡協同發展是聯通既定策略，在未來向3G的升級過程中
，聯通現有的CDMA網絡升級迅速、投入少
，將與GSM網絡形成高低互補的搭配。

　　中國聯通的這一設想顯然並不為資本市場所看好。國泰君安近期發布的報告稱
，預計聯通未來三年CDMA業務的用戶收入將逐漸向GSM業務靠攏，2007到2009年聯通CDMA業務的每用戶收入值將下降10.9%-14.6%，同期整體用戶增長速度預計為11%-13%，但由於單個用戶收入值的持續下跌，整體收入增長隻能基本維持在5%。

　　國資委內部一位研究電信產業的專家在接受《財經》記者采訪時指出，國資委曾希望主要由運營商之間的談判來解決重組問題，可是實際進展並不順利。《財經》記者獲悉
，中國電信集團的管理層曾經多次希望與中國聯通管理層就出售CDMA網絡的事宜進行談判，均遭婉拒。

　　“行政主導
，市場化操作，還將是這次電信重組的主要方式。”上述國資委專家說。

　　此ci前qian
，由you於yu電dian信xin資zi費fei普pu遍bian降jiang低di，電dian信xin行xing業ye發fa展zhan相xiang對dui穩wen定ding，電dian信xin領ling域yu的de重zhong組zu很hen難nan克ke服fu部bu門men和he公gong司si之zhi間jian的de利li益yi紛fen爭zheng
，進jin入ru決jue策ce層ceng的de視shi野ye

，這zhe也ye是shi電dian信xin重zhong組zu方fang案an遲chi遲chi未wei能neng出chu台tai的de主zhu要yao原yuan因yin。但dan隨sui著zheTD-SCDMA標準逐漸成熟，以及中移動一騎絕塵之勢盡顯
，主管部門利用移動網絡升級之機進行產業結構調整的動力也越來越強。 [page_break]

　　據前期參與國資委電信重組方案谘詢的人士稱：“國guo資zi委wei總zong體ti上shang並bing不bu認ren同tong中zhong國guo移yi動dong一yi家jia獨du大da的de局ju麵mian，但dan中zhong國guo移yi動dong良liang好hao的de發fa展zhan勢shi頭tou又you使shi得de國guo資zi委wei寄ji希xi望wang於yu以yi業ye績ji突tu出chu的de央yang企qi主zhu導dao同tong行xing業ye央yang企qi的de重zhong組zu。”

　　業內人士認為
，依照這一思路，中國移動和中國電信將成為電信業重組的主體。其中關鍵，則是中國聯通是否會繼續獨立運營：究竟是剝離一張網給中國電信，然後與網通合並？還是整體與中國電信合並？

　　《財經》記者獲悉，國資委已經有在今年第四季度啟動電信重組的計劃，並預計在明年3月前完成具體重組事宜，但最後的重組方案目前並未敲定
，仍需等待更高一級決策層定奪。

　　從一家壟斷到寡頭競爭，然後呢

？

　　信息產業部電信研究院副總工程師陳金橋在接受《財經》記者采訪時指出，前三次電信重組使得語音市場的競爭已接近成本，電信資費大幅下降
，電話

、寬帶普及率大幅提高，雖然在本地網還存在區域壟斷，但隨著技術進步帶來的“移動替代固網”
、“無線替代有線”，本地網壟斷有望進一步被打破。

　　“總體來說
，主管部門通過電信重組實現打破壟斷的目標已經基本達到。”陳金橋認為。

　　但陳金橋仍坦言
，即將進行的第四次電信重組其主要目標是“實現電信市場的和諧發展”

，而諸多製約國內電信市場長期發展的關鍵因素並未得到根本性解決。

　　其中最為突出的是監管者缺位。多數業內人士傾向於認為，電信主管部門未能根據電信發展趨勢，通過“第三隻”手shou來lai協xie調tiao市shi場chang均jun衡heng發fa展zhan，是shi導dao致zhi中zhong國guo移yi動dong一yi家jia獨du大da局ju麵mian的de主zhu要yao原yuan因yin。按an照zhao成cheng熟shu市shi場chang的de做zuo法fa，當dang主zhu導dao運yun營ying商shang的de市shi場chang占zhan有you率lv超chao過guo一yi定ding份fen額e時shi，監jian管guan部bu門men將jiang通tong過guo多duo種zhong手shou段duan限xian製zhi其qi繼ji續xu發fa展zhan。信xin息xi產chan業ye部bu雖sui然ran在zai幾ji年nian前qian就jiu對dui“單向號碼攜帶”(同一號碼可在不同網絡使用)、“限製市場份額”等方法做了詳細研究，但出於多種考慮，仍然對采用限製中國移動的發展來均衡市場的做法頗有顧慮。

　　此外，明確監管者職責、確定監管者權力的《電信法》遲遲未能出台，客觀上也使得“監管之手”難以發揮有效作用。中國聯通一位人士抱怨稱，“國guo資zi委wei成cheng立li之zhi後hou，信xin息xi產chan業ye部bu的de主zhu要yao職zhi責ze就jiu是shi不bu停ting地di放fang開kai資zi費fei管guan製zhi，聯lian通tong原yuan來lai相xiang對dui於yu中zhong移yi動dong的de價jia格ge管guan製zhi優you勢shi消xiao失shi殆dai盡jin，麵mian對dui市shi場chang份fen額e已yi超chao過guo70%的競爭對手

，經營壓力很大”。

　　陳(chen)金(jin)橋(qiao)認(ren)為(wei)，重(zhong)組(zu)後(hou)可(ke)能(neng)參(can)與(yu)競(jing)爭(zheng)各(ge)方(fang)在(zai)資(zi)產(chan)規(gui)模(mo)方(fang)麵(mian)的(de)差(cha)距(ju)會(hui)逐(zhu)漸(jian)減(jian)少(shao)
，但(dan)這(zhe)種(zhong)同(tong)質(zhi)的(de)國(guo)有(you)資(zi)本(ben)在(zai)同(tong)樣(yang)技(ji)術(shu)形(xing)態(tai)下(xia)的(de)競(jing)爭(zheng)是(shi)否(fou)有(you)效(xiao)，仍(reng)是(shi)一(yi)個(ge)值(zhi)得(de)探(tan)討(tao)的(de)大(da)課(ke)題(ti)。

　　“在zai電dian信xin領ling域yu，國guo有you資zi本ben實shi力li已yi經jing足zu夠gou強qiang大da，資zi源yuan足zu夠gou廣guang泛fan，收shou入ru足zu夠gou穩wen定ding。在zai這zhe樣yang的de環huan境jing下xia，是shi否fou可ke以yi考kao慮lv引yin入ru新xin技ji術shu和he新xin資zi本ben，從cong而er更geng加jia有you效xiao地di激ji活huo產chan業ye發fa展zhan？” 陳金橋說。

　　接受《財經》jizhecaifangdeguoziweirenshiyerenwei，wuluncaiquhezhongzhongzufangshi，zaimuqiandegejuxia，guoyouzibenduidianxinziyuandelongduanzhanyoushiyingxiangzhenggechanyelianfazhandeguanjian。

　　對民營資本和外資而言
，要進入國內的電信基礎運營領域仍然幾乎是“無法完成的任務”。因yin此ci，外wai資zi大da多duo選xuan擇ze入ru股gu海hai外wai上shang市shi的de中zhong國guo電dian信xin運yun營ying商shang，間jian接jie參can與yu中zhong國guo電dian信xin市shi場chang。這zhe種zhong股gu權quan投tou資zi幾ji乎hu無wu法fa對dui國guo內nei電dian信xin運yun營ying商shang的de管guan理li和he戰zhan略lve起qi到dao影ying響xiang。民min營ying資zi本ben在zai多duo次ci被bei主zhu管guan部bu門men叫jiao停ting之zhi後hou，已yi全quan麵mian退tui出chu了le基ji礎chu電dian信xin運yun營ying領ling域yu。甚shen至zhi是shi同tong屬shu國guo有you資zi本ben的de廣guang電dian網wang絡luo
，也ye由you於yu部bu門men利li益yi
、體製分割和國有資本相互競爭的原因


，無法真正進入電信領域，使得“三網融合”的計劃遲遲未能啟動。

　　在2G時代，中國電信行業曾經長期落後於發達國家，經過高速發展，現在中國已經擁有世界最大的移動運營商，但在3G時代和即將到來的4G時代，中國似乎又一次回到了落後的起點上。“這實在是值得監管者和政策製定者去思考的問題。”陳金橋說。(本文刊於9月3日出版的2007年第18期《財經》雜誌)