編者按：目mu前qian
，國guo內nei關guan於yu建jian立li鋼gang鐵tie期qi貨huo交jiao易yi市shi場chang的de呼hu聲sheng日ri高gao

，理li由you是shi鋼gang鐵tie期qi貨huo市shi場chang的de建jian立li可ke以yi為wei鋼gang鐵tie消xiao費fei方fang提ti供gong規gui避bi價jia格ge變bian動dong風feng險xian的de重zhong要yao途tu徑jing，為wei鋼gang鐵tie生sheng產chan廠chang提ti供gong新xin的de融rong資zi通tong路lu。

　　我國的期貨市場在十幾年的發展中，經曆了快速發展和大規模整頓規範等階段，在期貨理論、交(jiao)易(yi)操(cao)作(zuo)還(hai)是(shi)市(shi)場(chang)管(guan)理(li)等(deng)方(fang)麵(mian)都(dou)積(ji)累(lei)了(le)一(yi)定(ding)的(de)經(jing)驗(yan)，有(you)關(guan)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)法(fa)律(lv)法(fa)規(gui)也(ye)已(yi)初(chu)步(bu)建(jian)立(li)起(qi)來(lai)。但(dan)是(shi)，我(wo)國(guo)的(de)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)尚(shang)處(chu)於(yu)發(fa)展(zhan)的(de)初(chu)級(ji)階(jie)段(duan)，存(cun)在(zai)著(zhe)經(jing)驗(yan)不(bu)足(zu)、體製不健全、基礎管理不規範、與期貨市場配套的其他相關市場發展不均衡等多種製約因素。

　　開辦鋼鐵期貨市場時機不成熟

　　期貨市場的基本職能是套期保值
、發現價格和投機圖利。從國際期貨市場150多(duo)年(nian)的(de)發(fa)展(zhan)過(guo)程(cheng)和(he)目(mu)前(qian)現(xian)狀(zhuang)來(lai)看(kan)，現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)是(shi)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)基(ji)礎(chu)。在(zai)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)過(guo)程(cheng)中(zhong)
，現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)起(qi)著(zhe)基(ji)礎(chu)性(xing)作(zuo)用(yong)。套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)能(neng)夠(gou)規(gui)避(bi)風(feng)險(xian)並(bing)不(bu)是(shi)指(zhi)能(neng)夠(gou)消(xiao)滅(mie)風(feng)險(xian)
，而(er)是(shi)將(jiang)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)風(feng)險(xian)轉(zhuan)移(yi)分(fen)散(san)到(dao)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)上(shang)。在(zai)這(zhe)幾(ji)年(nian)的(de)發(fa)展(zhan)過(guo)程(cheng)中(zhong)
，中(zhong)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)表(biao)現(xian)出(chu)市(shi)場(chang)運(yun)作(zuo)不(bu)規(gui)範(fan)
、市場規則不完善等不足。

　　近3年nian來lai，鋼gang鐵tie市shi場chang缺que乏fa有you效xiao的de優you勝sheng劣lie汰tai市shi場chang競jing爭zheng規gui則ze，鋼gang鐵tie企qi業ye也ye沒mei有you能neng夠gou按an照zhao市shi場chang競jing爭zheng法fa則ze做zuo到dao有you進jin有you出chu，從cong而er使shi鋼gang鐵tie行xing業ye在zai大da企qi業ye不bu斷duan壯zhuang大da的de同tong時shi，產chan業ye集ji中zhong度du一yi降jiang再zai降jiang。而er產chan業ye集ji中zhong度du的de低di下xia
、行業準入門檻過低，以及企業發展過程中較為強烈的地方政府主導、控製、支持的色彩

，都決定了中國的鋼鐵行業
、鋼鐵市場距離成熟行業


、成熟市場標準尚存在一定的距離。

　　另外，中國金融企業、金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)的(de)改(gai)革(ge)尚(shang)處(chu)於(yu)起(qi)步(bu)階(jie)段(duan)，如(ru)果(guo)沒(mei)有(you)完(wan)善(shan)的(de)金(jin)融(rong)體(ti)係(xi)做(zuo)基(ji)礎(chu)
，鋼(gang)鐵(tie)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)難(nan)以(yi)實(shi)現(xian)規(gui)範(fan)化(hua)操(cao)作(zuo)，難(nan)以(yi)做(zuo)到(dao)真(zhen)正(zheng)的(de)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)。如(ru)果(guo)在(zai)這(zhe)樣(yang)的(de)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)條(tiao)件(jian)下(xia)強(qiang)行(xing)開(kai)辦(ban)鋼(gang)鐵(tie)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)

，有(you)可(ke)能(neng)加(jia)重(zhong)兩(liang)個(ge)市(shi)場(chang)的(de)風(feng)險(xian)性(xing)。

　　完善現貨市場規則是首要任務

　　套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)主(zhu)體(ti)是(shi)由(you)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)生(sheng)產(chan)經(jing)營(ying)主(zhu)體(ti)轉(zhuan)化(hua)而(er)來(lai)的(de)。在(zai)既(ji)定(ding)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)規(gui)模(mo)下(xia)，現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)風(feng)險(xian)越(yue)小(xiao)，套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)規(gui)模(mo)也(ye)越(yue)小(xiao)，因(yin)為(wei)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)者(zhe)會(hui)降(jiang)低(di)其(qi)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)比(bi)率(lv)。通(tong)常(chang)情(qing)況(kuang)下(xia)，當(dang)風(feng)險(xian)屬(shu)於(yu)係(xi)統(tong)性(xing)風(feng)險(xian)時(shi)，由(you)於(yu)風(feng)險(xian)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)因(yin)素(su)增(zeng)加(jia)，經(jing)營(ying)主(zhu)體(ti)進(jin)行(xing)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)的(de)動(dong)力(li)相(xiang)對(dui)較(jiao)大(da)。當(dang)風(feng)險(xian)屬(shu)於(yu)非(fei)係(xi)統(tong)性(xing)風(feng)險(xian)時(shi)，由(you)於(yu)其(qi)具(ju)有(you)一(yi)定(ding)的(de)可(ke)預(yu)知(zhi)性(xing)，行(xing)業(ye)及(ji)市(shi)場(chang)可(ke)通(tong)過(guo)體(ti)製(zhi)變(bian)革(ge)進(jin)行(xing)防(fang)範(fan)
，經(jing)營(ying)主(zhu)體(ti)進(jin)行(xing)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)的(de)動(dong)力(li)相(xiang)對(dui)較(jiao)弱(ruo)。

　　目(mu)前(qian)，我(wo)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)市(shi)場(chang)中(zhong)存(cun)在(zai)著(zhe)價(jia)格(ge)非(fei)正(zheng)常(chang)波(bo)動(dong)的(de)風(feng)險(xian)，但(dan)這(zhe)種(zhong)風(feng)險(xian)首(shou)先(xian)是(shi)源(yuan)於(yu)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)與(yu)經(jing)銷(xiao)商(shang)之(zhi)間(jian)為(wei)維(wei)護(hu)各(ge)自(zi)的(de)利(li)益(yi)而(er)發(fa)生(sheng)的(de)渠(qu)道(dao)衝(chong)突(tu)。特(te)別(bie)是(shi)中(zhong)國(guo)鋼(gang)材(cai)流(liu)通(tong)渠(qu)道(dao)中(zhong)環(huan)節(jie)過(guo)多(duo)，沒(mei)有(you)發(fa)揮(hui)將(jiang)企(qi)業(ye)庫(ku)存(cun)轉(zhuan)為(wei)市(shi)場(chang)存(cun)量(liang)“蓄水池”的作用。

　　同時，鋼鐵行業產業集中度偏低、企業之間自律性較差、行業控製力薄弱，也是導致鋼鐵價格非正常波動的一個重要因素。

　　鋼鐵市場中現有主要風險因素從其性質上講屬於非係統性因素，可以通過變革鋼鐵產品流通渠道、提高鋼鐵產業集中度
、提(ti)高(gao)大(da)型(xing)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)間(jian)的(de)合(he)作(zuo)而(er)得(de)到(dao)有(you)效(xiao)控(kong)製(zhi)與(yu)防(fang)範(fan)，削(xue)減(jian)其(qi)對(dui)市(shi)場(chang)中(zhong)各(ge)經(jing)營(ying)主(zhu)體(ti)的(de)效(xiao)益(yi)損(sun)害(hai)程(cheng)度(du)。因(yin)此(ci)，當(dang)鋼(gang)鐵(tie)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)發(fa)展(zhan)成(cheng)熟(shu)時(shi)，參(can)與(yu)其(qi)中(zhong)的(de)多(duo)數(shu)經(jing)營(ying)主(zhu)體(ti)未(wei)必(bi)具(ju)有(you)強(qiang)烈(lie)的(de)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)需(xu)求(qiu)。

　　期qi貨huo市shi場chang允yun許xu投tou機ji圖tu利li的de存cun在zai
，允yun許xu一yi部bu分fen期qi貨huo投tou機ji商shang為wei獲huo取qu暴bao利li而er進jin行xing期qi貨huo投tou機ji，這zhe也ye決jue定ding了le期qi貨huo市shi場chang具ju有you一yi定ding的de係xi統tong性xing風feng險xian，而er且qie這zhe種zhong風feng險xian是shi不bu可ke避bi免mian的de。

　　現(xian)有(you)鋼(gang)鐵(tie)市(shi)場(chang)所(suo)存(cun)在(zai)的(de)投(tou)機(ji)
，主(zhu)要(yao)是(shi)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)在(zai)流(liu)通(tong)渠(qu)道(dao)建(jian)設(she)中(zhong)地(di)位(wei)與(yu)作(zuo)用(yong)的(de)弱(ruo)化(hua)。流(liu)通(tong)渠(qu)道(dao)以(yi)及(ji)終(zhong)端(duan)市(shi)場(chang)交(jiao)易(yi)價(jia)格(ge)為(wei)經(jing)銷(xiao)商(shang)所(suo)控(kong)製(zhi)
，經(jing)銷(xiao)商(shang)具(ju)有(you)為(wei)擴(kuo)展(zhan)流(liu)通(tong)利(li)潤(run)空(kong)間(jian)進(jin)行(xing)市(shi)場(chang)炒(chao)作(zuo)的(de)空(kong)間(jian)。即(ji)鋼(gang)鐵(tie)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)中(zhong)的(de)投(tou)機(ji)風(feng)險(xian)是(shi)非(fei)係(xi)統(tong)性(xing)因(yin)素(su)，與(yu)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)中(zhong)的(de)投(tou)機(ji)風(feng)險(xian)在(zai)性(xing)質(zhi)上(shang)有(you)著(zhe)本(ben)質(zhi)的(de)區(qu)別(bie)。

　　因yin此ci，從cong鋼gang鐵tie市shi場chang健jian康kang發fa展zhan的de角jiao度du來lai講jiang

，當dang前qian最zui為wei重zhong要yao的de是shi如ru何he完wan善shan市shi場chang運yun行xing規gui則ze
，開kai辟pi一yi種zhong新xin市shi場chang交jiao易yi模mo式shi未wei必bi是shi解jie決jue現xian存cun非fei係xi統tong風feng險xian問wen題ti的de最zui佳jia途tu徑jing。而er期qi貨huo市shi場chang高gao杠gang杆gan
、高風險的交易方式，在現貨市場存在投機炒作的情況下，隻會進一步助長流通經營主體買空賣空的投機心理。[page_break]

　　鋼材並不適宜做期貨

　　資本
、基礎設施
、需求狀況決定了期貨市場的總體發展水平。無論物質資源條件有多好、chanyezhengceduomejiji，qihuoshichangdefazhandoubukenengchaoyuejingjidezongtifazhanshuiping。yigechengshudeqihuoshichangyingjuyoufazhijianquan，shichangyunzuoguifan，jubeichongfendeliudongxinghexianjinjichusheshidengtezheng。congmuqianzhongguodeqihuoshichangxianzhuangkan

，zhongguodeqihuoshichanghaichuyuchengchangyutansuojieduan，zaishangshugegefangmiandoucunzaizheqianque。gangtiecailiaoshuyuguanxizheguojiminshengdejichucailiao，qiqihuojiaoyishichangdekaibanyinggaijianlizaiqihuoshichangjiaoweichengshudedaqiantizhixia。

　　同tong時shi，期qi貨huo市shi場chang上shang交jiao易yi的de商shang品pin是shi比bi較jiao特te殊shu的de商shang品pin
，必bi須xu滿man足zu一yi定ding的de條tiao件jian，鋼gang材cai由you於yu其qi特te殊shu性xing並bing不bu適shi宜yi做zuo期qi貨huo。從cong全quan球qiu來lai看kan，倫lun敦dun金jin屬shu交jiao易yi所suo與yu紐niu約yue商shang品pin交jiao易yi所suo等deng傳chuan統tong金jin屬shu期qi貨huo交jiao易yi所suo都dou有you推tui出chu鋼gang材cai期qi貨huo交jiao易yi的de設she想xiang，但dan卻que進jin展zhan緩huan慢man。2004年3月，印度多種商品交易所推出了交易鋼平板期貨和鋼條期貨品種，但交易並不活躍，持倉量和交易量都不大。

　　期貨商品的品質必須具有可分性，其交易單位、質量等級和規格等都是標準化的。而不同的鋼鐵產品品質差別較大且層次多樣，所以期貨統一標準很難。

　　期(qi)貨(huo)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)在(zai)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)中(zhong)，應(ying)該(gai)表(biao)現(xian)出(chu)受(shou)各(ge)種(zhong)係(xi)統(tong)性(xing)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)而(er)波(bo)動(dong)的(de)跡(ji)象(xiang)。如(ru)果(guo)某(mou)種(zhong)商(shang)品(pin)的(de)價(jia)格(ge)沒(mei)有(you)波(bo)動(dong)
，生(sheng)產(chan)者(zhe)和(he)需(xu)求(qiu)方(fang)就(jiu)不(bu)會(hui)有(you)回(hui)避(bi)價(jia)格(ge)風(feng)險(xian)的(de)要(yao)求(qiu)，投(tou)機(ji)者(zhe)也(ye)不(bu)會(hui)進(jin)行(xing)投(tou)機(ji)套(tao)利(li)。目(mu)前(qian)，鋼(gang)鐵(tie)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)雖(sui)然(ran)表(biao)現(xian)出(chu)波(bo)動(dong)頻(pin)繁(fan)且(qie)幅(fu)度(du)較(jiao)大(da)的(de)跡(ji)象(xiang)，但(dan)導(dao)致(zhi)其(qi)波(bo)動(dong)的(de)原(yuan)因(yin)卻(que)屬(shu)於(yu)非(fei)係(xi)統(tong)性(xing)因(yin)素(su)。伴(ban)隨(sui)著(zhe)中(zhong)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)著(zhe)力(li)培(pei)育(yu)具(ju)有(you)世(shi)界(jie)影(ying)響(xiang)力(li)的(de)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)集(ji)團(tuan)、提高產業集中度、完wan善shan市shi場chang競jing爭zheng秩zhi序xu等deng進jin度du的de加jia快kuai
，鋼gang鐵tie企qi業ye在zai穩wen定ding市shi場chang價jia格ge方fang麵mian的de作zuo用yong將jiang加jia大da。而er非fei係xi統tong性xing因yin素su的de不bu確que定ding性xing降jiang低di
，將jiang使shi鋼gang鐵tie市shi場chang價jia格ge波bo動dong的de頻pin率lv與yu波bo動dong幅fu度du趨qu於yu動dong態tai平ping衡heng與yu穩wen定ding。由you此ci，中zhong國guo的de鋼gang鐵tie市shi場chang的de發fa展zhan方fang向xiang，並bing不bu是shi涉she及ji多duo類lei型xing鋼gang鐵tie產chan品pin的de完wan全quan期qi貨huo市shi場chang。