導讀： “十二五”規劃提出了製造裝備升級和工業節能環保
，確立了未來行業發展仍將走“調速節能並舉”的路徑。

   變頻器是工控係統的重要組成設備，安裝在電機前端以實現調速和節能。高壓變頻器後端主要拖動風機、水泵類負載，實際節電效果達30%~60%，未來該行業市場發展將受益於大中型項目改造；低壓變頻器與控製層和執行層設備共同組成自動化控製係統，其未來發展將受益於製造業“裝備升級”。

　　高壓變頻器可細分為通用和高性能兩種，目前通用領域內資企業占據80%以上的市場份額，競爭激烈導致10年價格大幅下滑；高性能市場仍以外資為主，毛利比通用產品高約50%，未來將成為內資企業的主攻方向。

　　低壓變頻器下遊以製造業工控裝備為主
，2009年受金融危機影響增速低於5%
，2010年前三季度增長高達30%
，預計未來5年可維持15%的平穩增速。

　　低壓變頻器高端市場外資占據80%以(yi)上(shang)份(fen)額(e)
，內(nei)資(zi)龍(long)頭(tou)企(qi)業(ye)為(wei)彙(hui)川(chuan)技(ji)術(shu)和(he)英(ying)威(wei)騰(teng)。與(yu)外(wai)資(zi)企(qi)業(ye)相(xiang)比(bi)，內(nei)資(zi)龍(long)頭(tou)正(zheng)處(chu)於(yu)從(cong)提(ti)供(gong)單(dan)一(yi)變(bian)頻(pin)器(qi)產(chan)品(pin)向(xiang)提(ti)供(gong)綜(zong)合(he)解(jie)決(jue)方(fang)案(an)轉(zhuan)變(bian)的(de)階(jie)段(duan)
，未(wei)來(lai)市(shi)場(chang)占(zhan)有(you)率(lv)和(he)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)有(you)望(wang)雙(shuang)雙(shuang)提(ti)升(sheng)。

　　變頻器發展——從“調速”到“節能”

　　變頻技術最先用來對電機進行無級調速，通過控製半導體器件的通斷改變輸出頻率，以實現對後端拖動交流電機的軟啟動、變頻調速及提高運轉精度，並實現過流、過壓、過載保護。

　　對比過去的機械調速方式
，變頻調速的範圍寬
，可達到100%~5%；調控精度高
，可達到±0.5%；由於它是無極調速
，可實現電機的軟啟動和整個生產係統的全自動控製
，進而減少對電網的衝擊。

　　從電壓分類上，一般把針對3kV~10kV高壓環境下運行的電動機而開發的變頻器稱為高壓變頻器，而將輸入電壓不高於690V的稱為低壓變頻器。

　　目前我國高壓變頻器在電力、冶金
、水泥領域應用較多，合計占比超過50%；低壓變頻器應用領域更加廣泛，涉及工業生產、石油煤炭、市政交通等多個行業。高壓變頻下遊細分市場組成。

　　精度高、範圍寬使變頻成為工業調速之首選

　　目前在低壓變頻和高性能高壓變頻領域都使用了矢量控製手段。相比V/f控製，矢量控製在調速範圍和控製精度上明顯提升。

　　我國工業生產自動化水平與發達國家仍有一定差距，“十二五”規劃提出“改造提升製造業”，其中“發展先進裝備”
、“促進製造業由大變強”成cheng為wei指zhi導dao未wei來lai發fa展zhan的de方fang向xiang。變bian頻pin技ji術shu因yin其qi具ju有you的de優you異yi性xing能neng將jiang在zai工gong業ye調tiao速su和he精jing密mi控kong製zhi領ling域yu得de到dao進jin一yi步bu推tui廣guang。尤you其qi是shi製zhi造zao業ye應ying用yong廣guang泛fan的de低di壓ya變bian頻pin技ji術shu，未wei來lai發fa展zhan與yu自zi動dong化hua改gai造zao和he裝zhuang備bei升sheng級ji緊jin密mi相xiang關guan。

　　變頻技術助力節能環保

　　我國的風機
、水泵
、空kong氣qi壓ya縮suo機ji等deng主zhu要yao電dian機ji設she備bei為wei滿man足zu運yun行xing中zhong的de最zui高gao功gong率lv要yao求qiu，輸shu出chu功gong率lv經jing常chang有you很hen大da的de設she計ji冗rong餘yu，若ruo使shi用yong機ji械xie調tiao速su能neng量liang被bei大da量liang浪lang費fei在zai閥fa門men和he風feng門men擋dang板ban上shang。變bian頻pin技ji術shu通tong過guo電dian力li電dian子zi控kong製zhi完wan成cheng調tiao速su，在zai後hou端duan拖tuo動dong電dian機ji使shi其qi轉zhuan速su變bian化hua範fan圍wei增zeng大da，頻pin率lv高gao時shi效xiao果guo更geng為wei明ming顯xian。風feng機ji水shui泵beng類lei負fu載zai最zui適shi宜yi安an裝zhuang變bian頻pin器qi節jie能neng


，相xiang比bi低di壓ya變bian頻pin，高gao壓ya技ji術shu在zai細xi分fen行xing業ye使shi用yong更geng為wei廣guang泛fan。

　　有關專家對比了電氣設備中幾種主要節能產品的效果，其中變頻器效率高達30%~60%，使用時隻需加裝在電機前端，對原有設備改動較小。

　　推動我國變頻器行業發展的兩大動力分別為：工業自動化改造和節能環保推廣
，而變頻技術也正處於從“調速”到“節能”的轉變過程。

　　“十二五”規劃提出了製造裝備升級和工業節能環保，確立了未來行業發展仍將走“調速節能並舉”的路徑。細分到產品，預計低壓變頻器以自動化改造和進口替代為主線，國內企業將重點發展控製和驅動技術；高壓變頻器依托國家節能環保政策


，下遊仍以電力、冶金、水泥等的大型工業設備改造為主，競爭加劇將刺激高性能產品國產化提速。

　　高壓變頻——節能環保拉動 增速保持30%

    高壓變頻器主要應用在大型工業設備的電機前端
，經過長期的研發和市場開拓，目前內資品牌已占據通用型80%以上的份額。考慮到隻需對電機加以改造就能大幅提高節能效率，預測行業在“十二五”期間將繼續維持30%左右的增速。

   每年有1.02億 kW的高壓電機處於浪費運行狀態 節能潛力大

   根據統計，我國每年發電量的 66%消耗在電動機上。截至2006年底，全國電動機裝機容量約為5.8億 kW，而高壓電機約占一半，高壓電機中近70%拖動的負載是風機、泵類、壓縮機
，其中一半適合調速，即有約 1.02億kW的高壓電機處在浪費運行的狀態。

   根gen據ju對dui現xian有you高gao壓ya變bian頻pin器qi用yong戶hu實shi際ji使shi用yong情qing況kuang的de統tong計ji
，各ge行xing業ye不bu同tong用yong戶hu使shi用yong高gao壓ya變bian頻pin器qi的de節jie電dian效xiao果guo都dou較jiao為wei理li想xiang，雖sui然ran不bu同tong客ke戶hu的de實shi際ji設she備bei運yun行xing環huan境jing有you所suo差cha異yi


，但dan是shi實shi際ji節jie電dian效xiao果guo的de區qu間jian多duo在zai30%~60%之間
，尤其後端拖動負載頻率變化較大時效果更為明顯。

   目前高壓變頻器主要應用在電力、冶金、水泥、石化和建材行業，未來仍將以上述領域的大型設備改造為主。

   考慮到2010年變頻器
，尤其是通用型產品價格下降較多，按照720元/ kW保守估計，在不考慮未來新增高壓電機變頻調速需求的情況下，細分行業潛在市場約731億元。

   考慮到2011年是“十二五”規劃實施初年
，國家對於工業節能環保技術改造的扶持，將由規劃層麵落實到具體政策。高壓變頻器行業2011年增速將呈現上升趨勢，大中型項目改造和新項目建設在一段時間內會成為行業發展的主要動力。

    過去十年內資品牌逐步替代外資。我國高壓變頻技術是從2000年後逐步得到發展的
，到2008年國內高壓變頻市場基本被內資企業占領，市場份額接近80%。較低的價格、穩定的產品質量和更貼近用戶的售後服務成為內資企業麵對跨國公司的核心競爭優勢。

   未來五年 高端市場將上演進口替代

   2010年高壓變頻器行業呈現兩分的局麵：通用變頻器產能釋放充分
，產品價格下降明顯，市場參與者普遍麵臨盈利能力下滑的現狀
；高性能領域繼續“藍海”態勢
，外資企業占比大
，以榮信、合康為首的內資品牌的市場份額在逐步提升，更多的通用型廠家開始涉足高性能產品。

   有關專家對未來高壓變頻市場競爭態勢的判斷是：

   ——隨著2011年下遊改造需求增多
，通用變頻器市場競爭有望緩和，企業毛利恢複是大概率事件，但較難回到2009年水平
；

   ——市場參與者持續增加
，未來產品將更強調定製化和係統解決方案，龍頭企業研發能力強、資金實力雄厚
，將進一步提升市場份額；

   ——高(gao)性(xing)能(neng)變(bian)頻(pin)器(qi)技(ji)術(shu)門(men)檻(kan)高(gao)，行(xing)業(ye)有(you)望(wang)複(fu)製(zhi)通(tong)用(yong)變(bian)頻(pin)器(qi)進(jin)口(kou)替(ti)代(dai)的(de)過(guo)程(cheng)。由(you)於(yu)目(mu)前(qian)內(nei)資(zi)進(jin)入(ru)的(de)少(shao)，產(chan)品(pin)毛(mao)利(li)將(jiang)在(zai)未(wei)來(lai)一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)內(nei)保(bao)持(chi)穩(wen)定(ding)。

   與通用變頻器相比，高性能產品運用了矢量控製及能量回饋技術，具備恒轉矩、動態響應快、調速精度高、調速範圍寬、快速製動等特點，產品單價高達千萬元，毛利也明顯高於通用產品。

   高壓變頻行業——大中型項目拉動發展

　　高壓變頻行業主要依賴大中型項目建設與改造，下遊需求與宏觀經濟周期關聯度低，受國家和行業政策影響大。電力、冶金等行業能耗高，是“十二五”工業節能的重點
，而高壓變頻技術成熟穩定、節能效果明顯、設備安裝簡便，通常在使用後兩年內通過節電可收回成本

，具有很高的推廣價值。

　　工業節能改造將貫穿“十二五”
，行業看好。考慮2010年受競爭加劇的影響，設備生產企業盈利能力下滑明顯
，預計2011年下遊需求在政策引導下持續增加整體利好，尤其是內資龍頭有望進一步提高市場份額。
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　　長期來看
，通用變頻器市場將被“完全競爭化”，而er高gao性xing能neng領ling域yu仍reng處chu於yu進jin口kou替ti代dai初chu期qi，企qi業ye若ruo能neng參can與yu市shi場chang競jing爭zheng將jiang享xiang受shou超chao額e收shou益yi。目mu前qian高gao性xing能neng變bian頻pin器qi行xing業ye門men檻kan主zhu要yao是shi技ji術shu和he累lei積ji的de穩wen定ding運yun行xing經jing驗yan，未wei來lai下xia遊you需xu求qiu將jiang對dui企qi業ye營ying銷xiao能neng力li和he客ke戶hu關guan係xi提ti出chu較jiao高gao要yao求qiu。

　　正在從通用市場逐步向高性能領域開拓的企業，其產品結構的轉型
，將為其帶來盈利能力和利潤總額的提升，並尋找到新的增長點。

　　依據以上標準
，合康變頻
、智光電氣等具有技術和市場資源優勢的業內龍頭企業
，有望成功搶占新興產品市場。

　　低壓變頻——依托裝備升級繼續“進口替代”

　　“十二五”規劃提出要“改造升級製造業”，其中包括“發展先進裝備製造業”，而提升自動化水平將成為重點。

　　受下遊使用條件的影響，低壓變頻技術強調調節精確和範圍

，在工業自動化領域與前端PLC控製和後端伺服電機等聯係緊密，共同組成工業自動化控製係統。

　　與高壓變頻類似

，低壓變頻也分為高端市場

、中端市場和低端市場，上市公司中彙川技術
、英威騰等主要參與高端市場競爭，而自動化水平升級從技術層麵更強調變頻技術在精細領域應用，因此將主要討論高端市場。

   製造業裝備升級是個漸近與長期的過程

　　低壓變頻器與PLC

、sifudianjidenggongtongzuchenggongyezidonghuakongzhixitong，xiayoushejizhizaoyeduogezixingye，yugaoyabianpinqizhuyaoshouguojiazhengceyingxiangbutong，diyabianpinxiayouxuqiuyuzhengtigongyefazhanshuipingxiangguan，weilaizhuangbeishengjijiangshizhubuhechangqideguocheng，yujixingyenengzaiyiduanshijianneibaochi15%左右的穩定增長。

　　從細分行業看，電梯、注塑機和軌道交通用低壓變頻設備增速有望超過行業平均，成為發展重點。

　　從產品到解決方案 從進口到逐步國產

　　低壓變頻行業高端市場仍以外資產品為主，占據超過80%的份額，目前參與競爭的內資企業數量少、份額低、集ji中zhong生sheng產chan變bian頻pin器qi而er缺que少shao了le控kong製zhi層ceng和he執zhi行xing層ceng的de核he心xin產chan品pin
，未wei來lai發fa展zhan趨qu勢shi會hui向xiang著zhe提ti供gong綜zong合he解jie決jue方fang案an的de高gao盈ying利li模mo式shi轉zhuan變bian
，進jin口kou替ti代dai在zai一yi段duan時shi間jian內nei會hui成cheng為wei行xing業ye龍long頭tou保bao持chi高gao增zeng速su的de主zhu要yao原yuan因yin。

　　我國低壓變頻市場集中度低
，各主要生產廠商優勢領域相對分散，如英威騰主要集中在起重、lasihemeitanlingyu，erhuichuanjishuzeyikaodiantihezhusujishichang。youyuchanpinjiageyoushimingxian
，jinhourengjiangjixuqiangzhanwaizidefene，neiziqiyeduanqineibucunzaijiliejingzhengguanxi
，yinciyouwangyanxugaomaoli、高增長的趨勢。主要低壓變頻器生產商優勢領域。

　　以英威騰和彙川為代表的內資變頻器生產企業開始涉足PLChesifudengchanpin，weilaifazhanjiangyitigongkehudingzhidejiejuefanganweimubiao。muqianliangjiagongsidefazhanmoshigebuxiangtong，jiangmianlinxiaoshouqudaozhenghehekongzhicengzhixingjishuchanpinhuadetiaozhan。

　　內資龍頭殊途同歸

　　下(xia)遊(you)裝(zhuang)備(bei)升(sheng)級(ji)拉(la)動(dong)，行(xing)業(ye)整(zheng)體(ti)穩(wen)定(ding)增(zeng)長(chang)。自(zi)動(dong)化(hua)改(gai)造(zao)和(he)製(zhi)造(zao)業(ye)升(sheng)級(ji)是(shi)行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)主(zhu)動(dong)力(li)，未(wei)來(lai)將(jiang)呈(cheng)現(xian)逐(zhu)步(bu)推(tui)廣(guang)的(de)局(ju)麵(mian)
，低(di)壓(ya)變(bian)頻(pin)器(qi)整(zheng)體(ti)增(zeng)速(su)預(yu)計(ji)將(jiang)維(wei)持(chi)在(zai)15%左右。

　　但dan行xing業ye增zeng速su放fang緩huan並bing不bu影ying響xiang內nei資zi企qi業ye加jia速su進jin口kou替ti代dai，以yi英ying威wei騰teng和he彙hui川chuan技ji術shu為wei代dai表biao的de生sheng產chan企qi業ye通tong過guo價jia格ge優you勢shi加jia速su擴kuo張zhang，在zai細xi分fen領ling域yu獲huo得de了le競jing爭zheng優you勢shi。今jin後hou必bi將jiang有you更geng多duo的de生sheng產chan商shang參can與yu到dao低di壓ya變bian頻pin器qi高gao端duan領ling域yu，龍long頭tou企qi業ye隻zhi有you通tong過guo整zheng合he產chan品pin優you勢shi並bing最zui終zhong提ti供gong高gao附fu加jia值zhi的de綜zong合he解jie決jue方fang案an才cai能neng維wei持chi企qi業ye的de發fa展zhan。

　　在zai發fa展zhan路lu徑jing上shang
，兩liang家jia龍long頭tou企qi業ye有you所suo差cha異yi
，但dan最zui終zhong都dou將jiang成cheng為wei綜zong合he的de產chan品pin解jie決jue方fang案an提ti供gong商shang。英ying威wei騰teng將jiang繼ji續xu研yan發fa包bao括kuo控kong製zhi層ceng和he執zhi行xing層ceng在zai內nei的de產chan品pin，並bing完wan成cheng與yu變bian頻pin器qi的de整zheng合he，以yi保bao證zheng原yuan有you銷xiao售shou渠qu道dao在zai產chan品pin儲chu備bei完wan成cheng後hou，能neng夠gou迅xun速su啟qi動dong市shi場chang；彙川技術也麵臨著現有產品整合的問題，同時在產能充分釋放後，進行市場間橫向擴張將成為其下一個主攻方向。

　　相關資料：

   合康變頻：2010年底產能釋放充分，2011年初有望交付同步礦井提升機並逐步實現產品結構的調整和差異化發展。

　　英威騰核心產品為低壓變頻器，目前通過外延式收購和內部研發，產品已逐步拓展到控製層的PLC
、zhixingcengdesifuxitongbinghengxiangkuozhandaodiantikongzhihefangbaobianpinqilingyu。muqiangongsizaiguoneiyongyousanshiyujiabanshichu


，fazhanlebaijiaguoneiqudaojingxiaoshangheshushijiahaiwaijingxiaoshang
，gongsidequdaoyoushijiangyouzhuyuxiaohua2011年新建生產線投產所增加的產能。

　　彙川技術多年研發掌握PLC和伺服電機技術，內生發展有助產品整合進程加快
，綜合實力最為突出，產能釋放後市場間橫向開拓將成為關注重點。 （本文圖表數據來源：國泰君安證券研究所）