六項因素引發金融海嘯 　　

　　造成當前金融海嘯肆虐全球的因素，主要有投資者對信貸評級的信心盡失、聯儲局反應過慢
、資產評監製度存在嚴重漏洞
、金融杠杆監管不善、美國財務部門的救市決策錯誤以及金融全球化加速了信用崩潰危機的骨牌效應就等六項。 　　

　　1.自(zi)去(qu)年(nian)次(ci)貸(dai)危(wei)機(ji)爆(bao)發(fa)後(hou)，標(biao)普(pu)與(yu)惠(hui)譽(yu)等(deng)評(ping)級(ji)機(ji)構(gou)被(bei)指(zhi)判(pan)斷(duan)錯(cuo)誤(wu)，對(dui)高(gao)風(feng)險(xian)次(ci)按(an)資(zi)產(chan)給(gei)予(yu)高(gao)評(ping)級(ji)，但(dan)麵(mian)對(dui)信(xin)貸(dai)危(wei)機(ji)卻(que)反(fan)應(ying)緩(huan)慢(man)，令(ling)投(tou)資(zi)者(zhe)對(dui)信(xin)貸(dai)評(ping)級(ji)的(de)信(xin)心(xin)盡(jin)失(shi)。 　　

　　2.直至金融海嘯在9月yue全quan麵mian爆bao發fa之zhi前qian，美mei國guo聯lian邦bang儲chu備bei局ju還hai一yi直zhi把ba壓ya抑yi通tong脹zhang列lie為wei首shou要yao目mu標biao，完wan全quan未wei意yi識shi到dao信xin貸dai評ping級ji失shi去qu公gong信xin力li的de後hou果guo嚴yan重zhong，後hou知zhi後hou覺jiao，使shi問wen題ti更geng為wei複fu雜za。

　　3.美mei國guo的de資zi產chan評ping監jian製zhi定ding規gui定ding金jin融rong機ji構gou需xu以yi市shi值zhi評ping監jian資zi產chan，但dan在zai金jin融rong危wei機ji顯xian現xian時shi，資zi產chan市shi值zhi快kuai速su泡pao沫mo化hua
，迫po使shi金jin融rong機ji構gou必bi須xu賤jian賣mai資zi產chan融rong資zi，以yi填tian補bu不bu足zu的de資zi產chan額e，而er賤jian賣mai資zi產chan融rong資zi使shi金jin融rong機ji構gou持chi續xu取qu得de巨ju額e虧kui損sun
，再zai加jia速su不bu斷duan向xiang外wai籌chou集ji資zi金jin的de需xu要yao，當dang金jin融rong機ji構gou的de流liu動dong性xing和he彼bi此ci間jian的de信xin心xin降jiang到dao臨lin界jie點dian時shi
，信xin貸dai交jiao易yi就jiu越yue來lai越yue困kun難nan，結jie果guo演yan變bian成cheng金jin融rong機ji構gou因yin信xin貸dai緊jin縮suo而er倒dao閉bi的de惡e性xing循xun環huan。 　　

　　4.美國證券交易委員會(SEC)在2004年對大型投資機構的淨資本(net capital)規定鬆綁
，卻未有設計適當的融資及流動管理機製，僅容許金融機構透過提升負債與淨資本的比率，向市場發出商業票據、或創造金融衍生產品來融資，為金融危機埋下禍因。在貝爾斯登今年3月(yue)爆(bao)發(fa)周(zhou)轉(zhuan)困(kun)難(nan)前(qian)，金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)幾(ji)乎(hu)完(wan)全(quan)無(wu)法(fa)透(tou)過(guo)貼(tie)現(xian)窗(chuang)向(xiang)聯(lian)儲(chu)局(ju)調(tiao)動(dong)頭(tou)寸(cun)
，使(shi)經(jing)營(ying)杠(gang)杆(gan)飆(biao)升(sheng)，還(hai)高(gao)於(yu)一(yi)般(ban)商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)。但(dan)當(dang)人(ren)心(xin)虛(xu)怯(qie)，商(shang)業(ye)票(piao)據(ju)市(shi)場(chang)必(bi)然(ran)癱(tan)瘓(huan)
，頭(tou)寸(cun)短(duan)缺(que)，周(zhou)轉(zhuan)頓(dun)時(shi)失(shi)靈(ling)。

　　5.美mei國guo財cai務wu部bu門men被bei迫po使shi出chu手shou接jie管guan房fang地di美mei以yi及ji房fang利li美mei兩liang家jia政zheng府fu資zi助zhu的de房fang貸dai融rong資zi公gong司si，使shi狙ju擊ji炒chao家jia輕qing易yi獲huo取qu暴bao利li，未wei幾ji卻que拒ju絕jue向xiang雷lei曼man兄xiong弟di伸shen出chu援yuan手shou，決jue策ce反fan覆fu令ling市shi場chang無wu所suo適shi從cong，無wu助zhu於yu對dui金jin融rong危wei機ji的de解jie決jue的de同tong時shi，更geng使shi投tou資zi者zhe變bian成cheng一yi項xiang對dui政zheng府fu錯cuo誤wu的de賭du博bo。

　　6.jinrongquanqiuhuaxiazixunyuqutouming，jiasulexinyongbengkuiweijidegupaixiaoying，xianzaisuofanyingdejinshiliansuoyinxingtixijiasuwajiedeguocheng。quanqiutixizhongbijiaocuiruodebufen，doujiangzaizhebodejinrongsinuezhongjiasuwajie。

內地紡業資產及出口將受影響

　　雖然中國的金融係統開放程度有限，但全球金融海嘯仍對中國紡織業會產生相當影響。

　　直接影響：中國政府
、以及各級擁有美元資產的中國紡織業機構和企業


，其中包括債券和股權的資本損失。中國持有美國債券1.06萬億美元，其中包括五千多億美元美國國債券和四千多億美元政府支持的機構債券。另外
，如果美元因信心危機繼續走弱，中國政府、紡織業機構和企業持有的美元資產總價值，也將會再相應減少。

　　間接影響：在信貸持續緊縮的情況下，美國失業和破產人數激增
，使經濟持續萎靡不振。最新的美國勞工部就業報告顯示

，9月份失業率攀升至6.1%
，全美共損失了15萬9千份工作，比8月份增加超過一倍
，是2001年9/11恐怖襲擊以來的第二大單月降幅，而全年的前9個月累積工作損失數量已達76萬份。另一方麵
，9月份美國申請破產人數在已達88663人，比去年同期上升了29%。根據9個月份的消費者信心調查顯示，美國消費者的信心指數已由2007年1月份的峰值下降了38%
；有57%的受訪者表示他們的財務狀況惡化，為1946年開始調查以來
，情況最為嚴峻者，有三分之二的美國人預計經濟疲軟將會持續數年。

　　中國是美國的主要貿易夥伴，對美貿易占總貿易額約20%
，達國內生產總值的37.5%
；其中對美的紡織成衣出口，更是眾多中國紡織企業的業務收入的主要來源，首八月美國進口中國紡織品成衣為171.47億yi美mei元yuan。種zhong種zhong數shu據ju顯xian示shi，美mei國guo經jing濟ji正zheng步bu入ru衰shuai退tui
，就jiu業ye市shi場chang將jiang會hui持chi續xu惡e化hua
，預yu估gu未wei來lai半ban年nian將jiang會hui是shi裁cai員yuan最zui頻pin繁fan的de時shi期qi，而er消xiao費fei者zhe在zai裁cai員yuan與yu信xin心xin不bu足zu的de壓ya力li下xia，必bi會hui對dui偏pian重zhong於yu對dui美mei出chu口kou的de中zhong國guo紡fang織zhi業ye
，造zao成cheng經jing濟ji困kun難nan。

　　提防貿易保護主義複燃

　　chulejinrongjingjiwentiwai，meiguodaxuanzaiyidingchengdushanghuizuoyoufangzhipinmaoyizhengcedezouxiang，zhongguofangzhiyezaijingjidimidehuanjingxia

，nulizhengqubaochishichangfenedetongshi，baojiabixufeichangxiaoxin
，buyichangqipiandi
，yimianmaoyibaohuzhuyideyisihuifuran。muqian，meiguodezhuyaofangzhituanti，yifenfentichufanbutietiaozha、反傾銷調查、以(yi)及(ji)產(chan)品(pin)的(de)保(bao)障(zhang)措(cuo)施(shi)等(deng)多(duo)種(zhong)方(fang)案(an)，若(ruo)美(mei)國(guo)的(de)紡(fang)織(zhi)業(ye)界(jie)借(jie)著(zhe)全(quan)球(qiu)金(jin)融(rong)海(hai)嘯(xiao)的(de)政(zheng)經(jing)環(huan)境(jing)下(xia)，得(de)以(yi)使(shi)大(da)範(fan)圍(wei)設(she)限(xian)的(de)企(qi)業(ye)得(de)逞(cheng)，中(zhong)國(guo)紡(fang)織(zhi)業(ye)的(de)出(chu)口(kou)業(ye)務(wu)將(jiang)更(geng)為(wei)困(kun)難(nan)。

　　目前中國紡織業出口必須麵對的，是美元持續貶值
、勞(lao)動(dong)力(li)成(cheng)本(ben)上(shang)升(sheng)等(deng)成(cheng)本(ben)上(shang)漲(zhang)，利(li)潤(run)空(kong)間(jian)被(bei)大(da)幅(fu)壓(ya)縮(suo)的(de)問(wen)題(ti)。但(dan)自(zi)從(cong)金(jin)融(rong)海(hai)嘯(xiao)全(quan)球(qiu)化(hua)後(hou)
，營(ying)商(shang)環(huan)境(jing)必(bi)將(jiang)更(geng)加(jia)艱(jian)困(kun)，更(geng)要(yao)慎(shen)防(fang)的(de)是(shi)在(zai)信(xin)心(xin)不(bu)足(zu)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，容(rong)易(yi)落(luo)入(ru)流(liu)動(dong)性(xing)陷(xian)阱(jing)(Liquidity trap)中
，以致再寬鬆的貨幣政策也無法改變市場利率，使得貨幣政策失效，景氣陷入長期衰退。

擴大內銷須慎重而行

　　在探討全力擴大內需以抵消出口疲弱的可能性方麵
，雖國家統計局資料顯示今年1—7月份服裝紡織類商品零售額，比同期增長了25.77%
，但衣著類商品的CPI指數卻略顯停滯，顯示服裝銷(xiao)售(shou)價(jia)格(ge)變(bian)化(hua)欠(qian)明(ming)確(que)。故(gu)紡(fang)織(zhi)業(ye)欲(yu)借(jie)擴(kuo)大(da)內(nei)需(xu)以(yi)抵(di)消(xiao)出(chu)口(kou)疲(pi)弱(ruo)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)，仍(reng)需(xu)對(dui)國(guo)內(nei)市(shi)場(chang)的(de)實(shi)際(ji)消(xiao)費(fei)能(neng)力(li)深(shen)入(ru)觀(guan)察(cha)，確(que)認(ren)內(nei)需(xu)市(shi)場(chang)真(zhen)正(zheng)具(ju)備(bei)成(cheng)長(chang)條(tiao)件(jian)後(hou)，始(shi)全(quan)力(li)起(qi)動(dong)擴(kuo)大(da)內(nei)需(xu)的(de)能(neng)量(liang)。

　　雖(sui)然(ran)適(shi)度(du)的(de)市(shi)場(chang)動(dong)蕩(dang)，常(chang)會(hui)有(you)利(li)於(yu)企(qi)業(ye)進(jin)行(xing)結(jie)構(gou)高(gao)速(su)，從(cong)而(er)強(qiang)化(hua)長(chang)期(qi)競(jing)爭(zheng)力(li)。但(dan)若(ruo)企(qi)業(ye)體(ti)製(zhi)不(bu)良(liang)，又(you)或(huo)高(gao)速(su)力(li)度(du)過(guo)快(kuai)過(guo)大(da)，則(ze)容(rong)易(yi)產(chan)生(sheng)經(jing)營(ying)危(wei)機(ji)



，若(ruo)再(zai)缺(que)乏(fa)合(he)宜(yi)產業政策的扶持
，難免會引發業務收縮或結業風潮。中國紡織業如何能在這波全球金融海嘯下趨吉避凶，則全賴同業們的睿智、專業與決心。